一、事件概述

根据铁路总公司和发改委的最新数据显示，14年1-11月铁路固定资产投资为6162.63亿元，同比增加20.5%，我们预计全年实际固定资产投资将达到8000亿元。14年至今发改委已经批复的铁路相关项目投资总额1.53万亿元，同时受益“一路一带”和京津冀协同发展规划，15年铁路投资有望创新高。我们对铁路装备板块持推荐评级，继续强烈推荐南北车，建议关注晋亿实业。

二、分析与判断

预计14年铁路固定资产投资将达到8000亿元

2014年年初铁路总公司计划全年铁路固定资产投资6800亿元，后上调至7000亿元、7200亿元，最后至8000亿元以上。从1~11月的铁路主要指标看，固定资产投资仅为6162.63亿元，同比增加20.5%（其中基础建设投资4720.31亿元，同比增长5.3%），按照13年12月单月完成2174亿元的历史进度看，我们预计全年实际固定资产投资将达到8000亿元。

14年发改委审批铁路项目投资超1.5万亿，15年铁路固定投资有望创新高

根据发改委已公布的数据显示，2014年至今发改委已经批复的铁路相关项目共40个，投资总额1.53万亿元，计划通车里程14186.92公里，从区域上看，主要集中在中西部和东北部等欠发达地区，如西藏、新疆、云南、河南、哈尔滨等。从类型看，不仅包括客运专线、煤运专线、电气化改造等铁路项目，还包括浙江省都市圈城际铁路规划、合肥市城轨近期规划、济南市城轨近期规划和郑州市城轨近期规划四条区域性轨道交通网络。

发改委在去年下半年密集批复铁路项目已经释放“稳增长”信号，铁路产业链长且投资空间大，在房地产投资继续疲软的情况下，15年铁路仍将是政府“稳增长”的重要手段。同时，受益于“一路一带”、京津冀协同发展等战略，我们预计今年铁路固定投资有望创新高。

继续强烈推荐中国南车和中国北车，建议关注晋亿实业

南北车自12月30日公布合并方案后复牌，迎来了一轮补涨行情，我们认为南北车合并后全球竞争力得到强化，海外市场将打开新局面，同时国内市场需求稳健，业绩确定性强，与铁路板块整体估值相比，南北车仍具估值优势，维持“强烈推荐”投资评级。

就南北车高管涉嫌“内幕交易”一事，公司已发布澄清公告，目前证监会正在核查当中，我们认为不管事件属实与否，都不会阻挡南北车的合并大势。

三、股价催化剂及风险提示

催化剂：海外市场进一步拓展、铁路投资继续维持高位；

风险提示：海外拓展不如预期