事件

1 月29 日上午，西藏启动重大突发公共卫生事件一级响应，至此全国31 个省区全部启动一级响应，中国国家卫生健康委员会20 日决定将新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，采取甲类传染病的预防、控制措施。

这也意味着对于新型冠状病毒防控已经上升到最高等级。

短期对钢材需求影响大于供给

疫情对钢铁行业的影响源于防控的升级带来对假期结束后流动人口的控制，进而影响钢企以及下游行业生产活动。但整体上看对需求影响大于供给端。

从供给端上看，对长流程（高炉-转炉）影响较小，但对短流程（电炉）生产影响较大。我们预计短流程钢厂复产节奏与疫情发展节奏基本一致，但目前电炉钢产量约占全部粗钢产量的10-15%，因此对整体钢铁生产影响相对较小，短期供给端压力较大。从品种上看，由于电炉钢主要生产建材，供给压力相对小；板材主要是长流程生产，供给压力大。

从需求端上看，整体影响大于供给。钢铁的下游建筑业、地产、制造业都具有明显的季节性特点，特别是春节期间基本全部放假休息，因此对人口的流动性依赖度高。随着疫情的发展，北京、湖北、江西、安徽、山东、云南、福建、上海、广东、湖南（长沙）、河南、浙江、江苏、重庆、天津、吉林相继宣布延期复工，较正常假期至少延期7-10 天，这将对整个钢铁下游需求造成直接影响。

中长期看可能进一步刺激基本面好转

首先需要强调的是新型冠状病毒疫情对钢铁行业属于事件性影响，短期只是影响了产业链的供需节奏，随着疫情的缓解和解除，上下游均会重新复产复工。特别是需求端由于受人口流动性控制停工影响大，复工后有望出现赶工造成的需求集中爆发。2019 年以来国家通过降低资本金比例、调整专项债发放节奏等方式加大基建投资作为稳增长的重要手段，在此背景下对钢材特别是建材需求刺激有望进一步增强。总体上虽然短期有压力，但中长期是利好钢材需求的。

另外，国家统计局公布2019 年，我国粗钢、钢材、生铁产量分别达到99634万吨、120477 万吨、80937 万吨，同比分别增长8.3%、9.8%、5.3%，钢铁产量创历史新高。在此刺激下政策端已开始发力守底。1 月23 日《国家发展改革委办公厅 工业和信息化部办公厅关于完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知》要求，暂停钢铁产能置换和项目备案、开展现有钢铁产能置换项目自查。综上所述我们认为，在供需两端受事件刺激下，供需基本面已经开始超预期好转。

风险提示：疫情控制不力、春节复工再次出现延缓及需求出现大规模坍塌等不可控因素。