最新钢材库存数据

3 月12 日，上海钢联公布本周钢材库存数据。螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板本周库存分别为1426.95 万吨、456.34 万吨、412.98 万吨、156.46万吨、147.79 万吨，较上周变化幅度分别为+3.57%、+1.17%、+5.56%、-2.45%、-0.86%。五大品种总社会库存增幅为2.81%。五大品种钢厂库存周环比分别-4.45%、-3.39%、-3.29%、-12.47%、+2.01%、-4.32%，五大品种钢厂库存环比下降4.45%。

钢厂库存拐点已现 社会库存拐点即将到来

春节以来，受新冠肺炎疫情爆发、物流限制以及下游需求延迟导致钢材库存持续增加，但本周五大品种钢厂库存拐点已现，为春节后钢厂库存首次出现环比下降。我们认为，钢厂库存环比出现下降主要由三方面因素影响：一，高炉产能利用率春节后持续走低；二，钢厂物流运输逐渐恢复；三，下游需求陆续恢复。伴随下游需求有序重启恢复，钢厂库存或将率先进入去化阶段。

社会库存方面，近四周五大品种总库存环比增幅分别为+13.29%、+10.74%、+6.47%、+2.81%。钢厂库存环比增幅连续放缓，其中螺纹钢钢厂库存周环比增幅为3.57%，较上周下降4.36 个百分点。我们在2 月20 日报告《钢厂连续减产 行业基本面开始反转》中提到：3 月中旬左右钢材库存将出现拐点，目前来看钢厂库存拐点已经出现，我们认为社会库存拐点也即将到来。

需求端加速复苏 钢铁基本面边际向好

从近期的钢材日均成交量上来看，截至3 月11日，本周钢材日均成交量16.84万吨，上周日均成交量为11.66 万吨，环比增加5.18 万吨，而3 月11 日钢材日均成交量20.11 万吨，为春节后首次突破20 万吨关卡。需求端正在加速复苏。习近平总书记于3 月10 日专门赴湖北省武汉市考察疫情防控工作，同时并指出“湖北和武汉疫情防控形势发生积极向好变化，初步实现了稳定局势、扭转局面的目标”。我们认为伴随疫情逐渐控制直至消退，基建方面的重大项目开工建设或将加速推进，与此同时伴随下游各行各业的有序复工，叠加对基建、汽车等钢铁下游重要产业相关刺激政策的推进与落实，需求端或将加速复苏带动钢价上涨，钢铁的基本面已经开始边际向好。

风险提示：下游需求弱于预期、产量降幅较慢疫情控制不力以及国家复工政策调整等。