出行链：板块各公司三季度业绩预计向好，旅游餐饮酒店国庆前夕景气度上行。8 月疫情扰动对出行链复苏造成一定影响，海南8-9 月受疫情影响严重，但长三角2021 年相对较低的客流基数，叠加出行政策放宽、防疫政策精准化及暑期旅游旺季支撑，出行链相关行业三季度仍将有较好恢复，国庆预定数据也体现居民强烈的旅游意愿及充足的旅游需求。①中国中免：预计22Q3 营收约116.28亿元，归母净利润约6.02 亿元；②锦江酒店：预计22Q3 营收同比增长10.1%，归母净利润同比增长138.8%；③首旅酒店：预计22Q3 营收同比增长7.5%，归母净利润同比增长5.5%；④华住集团：预计22Q3 营收同比增长14%，较19年同期+40%，归母净利润为3 亿元，同比扭亏为盈；⑤君亭酒店：预计22Q3营收达0.65 亿元，同比增长10%，归母净利润为0.10 亿元，同比增长33%；⑥金陵饭店：预计22Q3 营收达3.94 亿元，同比增长20%，归母净利润为 0.14亿元，同比扭亏为盈；⑦天目湖：预计天目湖Q3 归母净利润为0.55 亿元，同比增长4710.6%，恢复至2019 年同期的89.5%，营收1.7 亿元，同比增长91.7%，较2019 年同期增长3.7%；⑧宋城演艺：预计宋城演艺Q3 归母净利润2.4 亿元，同比增长347.8%，恢复至2019 年同期的50.0%；营收5.5 亿元，同比增长95%，恢复至2019 年同期的69.5%；⑨中青旅：预计中青旅Q3 归母净利润0.43 亿元，同比增长1081.8%，恢复至2019 年同期的26.5%；营收28.1 亿元，同比增长3.7%，恢复至2019 年同期的76.2%。

医美美妆：美护板块整体承压，分化趋势加剧。受疫情及整体消费需求疲软和“618”线上大促的虹吸效应影响，化妆品板块的整体承压，7-8 月化妆品零售总额分别同比+0.7%/-6.4%。① 珀莱雅：预计22Q3 营收同比增速为15~23%，归母净利润同比增速为 20~25%；②华熙生物：预计22Q3 营收同比增速为 20~30%，归母净利润同比增速为 20~30%；③上海家化：预计22Q3营收同比增速为 10~15%，归母净利润同比增速为 5~10%；④爱美客：预计22Q3 营收同比增速为 50~60%，归母净利润同比增速为 50~60%；⑤贝泰妮：

预计22Q3 营收同比增速为 20~25%，归母净利润同比增速为 20~25%；⑥科思股份：预计22Q3 营收同比增速65~75%，归母净利润同比增速180~220%；⑦水羊股份：预计22Q3 营收同比增速为0~5%，归母净利润同比增速-15~0%。

培育钻石&黄金珠宝：产能扩张逐步落地，看好长期放量空间。培育钻石行业持续高景气度，头部公司产能扩张逐步落地；印度中游培育钻石渗透率不断提升，行业高景气度得到持续验证。①力量钻石：预计 22Q3 收入同比增速106%~114%，归母净利润同比增速145%~164%；②中兵红箭：预计 22Q3 收入同比增速 25%~30%，归母净利润同比增速30%~35%；③沃尔德：预计22Q3 收入同比增速 34%~46%，归母净利润同比增速26%~32%。疫情影响逐渐弱化，黄金珠宝零售延续复苏态势。①潮宏基：预计22Q3 收入增速为10%~15%，归母净利润增速为10%~15%；②曼卡龙：预计 22Q3 收入增速为 45%~50%，归母净利润增速为-6%~18%。

投资建议：1）出行链：酒店板块推荐君亭/锦江/首旅/金陵，以及港股华住集团；餐饮推荐海伦司，建议关注九毛九、奈雪的茶；景区板块推荐天目湖/宋城演艺/中青旅。2）医美美妆：美妆行业承压背景下，行业分化趋势逐渐清晰，推荐贝泰妮、华熙生物、珀莱雅；建议关注研发持续跟进的上海家化、丸美股份、鲁商发展、巨子生物等美妆标的。3）培育钻石&黄金珠宝：培育钻石行业高景气度持续，推荐中兵红箭、力量钻石、沃尔德、惠丰钻石，建议关注国机精工、四方达、黄河旋风等；黄金珠宝零售延续复苏态势，推荐潮宏基、曼卡龙。

风险提示：新冠疫情反复，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。