核心要点

行情回顾

1、工业金属板块本周上涨2.47%，在131个板块中排名第53位，相比沪深300指数下跌的1.08%，表现较为亮眼。

2、本周板块主力资金净流入10.06亿元，其中11月13日单日净流入32.37亿元，创单日新高。

3、国城矿业周涨幅32.60%领涨板块，闽发铝业和华钰矿业分别上涨21.65%和19.72%，表现优异。

4、截至11月14日，板块市盈率（TTM）为-14.01，处于近一年低位；市净率（MRQ）为3.86，接近近一年高位。

宏观解读

1、2025年10月以来，美联储进入降息周期，全球流动性趋于宽松，预计2026年流动性宽松将继续利好工业金属价格。

2、供给侧约束不断强化，电解铝供应增速走低，刚果(金)钴出口配额引发供应短缺担忧，价格上涨确定性强。

3、国内外储能需求旺盛，预计2025年四季度国内碳酸锂库存将继续去化，支撑价格走强。

行业要闻

1、白银有色在甘肃成立甘肃红鹭黄金有限公司，注册资本15亿元，业务范围包括黄金冶炼、金属材料制造等。

投资建议

1、关注流动性宽松带来的短期机会：目前全球流动性趋于宽松，美联储进入降息周期，这降低了融资成本，刺激了需求增长，对工业金属价格形成利好。短期内，工业金属价格有望继续走强，相关企业的盈利可能提升。投资者可以关注业绩稳健、对价格敏感的工业金属企业，抓住流动性宽松带来的市场机遇。

2、布局供给侧约束强化的受益者：供给侧约束不断加强，电解铝供应增速走低，刚果（金）钴出口配额引发供应短缺担忧，推动金属价格上涨。长期来看，供应端的扰动提升了价格弹性，投资者可关注在稀有金属领域有布局的企业，尤其是拥有资源储备和产能优势的公司，以分享行业整合和供应趋紧带来的长期收益。

风险提示

全球经济复苏不确定性和下游需求波动可能影响工业金属价格，此外，政策变化和供应扰动也可能带来风险，投资者需谨慎应对市场波动。