核心要点

行情回顾

1、航空机场板块本周上涨1.33%，低于沪深300指数3.24%的涨幅，在131个板块中排名第104位。板块单日表现起伏较大，显示出走势相对疲软。

2、本周板块主力资金净流入3.89亿元，资金流入有所放缓。周初净流入7.51亿元，随后连续三日净流出，机构关注度下降。

3、个股方面，中国东航上涨8.26%，表现突出；南方航空上涨5.96%，表现良好。吉祥航空下跌3.76%，春秋航空下跌1.12%，龙头股表现分化明显。

4、截至10月24日，板块市盈率（TTM）为2.67，处于近一年90.91分位数；市净率（MRQ）为6.51，处于近一年98.35分位数，估值逼近历史高位。

宏观解读

1、2025年10月26日至2026年3月28日，全国民航执行2025/2026年冬春航季航班计划。新航季共有210家国内外航空公司计划每周安排客货运航班11.95万班，比去年同期增长1.3%。

2、多家航空公司将在新航季增加国产大飞机C919的运营，拓展其航点。中国东航已有的11架C919全部投入新航季，执飞通达10座城市11个航点的12条航线。

行业要闻

1、随着冬季临近，冰雪旅游热度持续上升，多家航空公司新开或加密了多条冰雪旅游航线。中国东航新开杭州至乌鲁木齐等航线，春秋航空新增上海至阿勒泰航线，吉祥航空恢复执行上海、南京至长白山等航线。

2、中国东航计划于12月4日开通上海浦东至奥克兰至布宜诺斯艾利斯航线，这条两万公里的航线将成为全球首条连接对跖点城市的商业航线，刷新全球最长单程航线纪录。

投资建议

1、短期关注航空客运需求增长：随着2025/2026年冬春航季的到来，全国民航计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3%。航空公司通过新开航线、恢复运营以及加密航班等措施，持续优化和完善航线网络布局，以满足旅客出行需求。特别是冰雪旅游航线热度攀升，多家航空公司新开或加密了多条冰雪旅游航线，为旅客提供了更多出行选择。短期内，这将促进航空行业的客运量增长，航空公司有望从中受益，建议投资者关注航空板块的短期投资机会。

2、长期看好国产大飞机商业化进程：多家航空公司将在新航季增加国产大飞机C919的运营，拓展其航点。中国东航已有的11架C919全部投入新航季，中国国航的C919机型也将增加新航点。C919的广泛应用将提升航空公司的运营效率，降低运营成本，对行业的长期发展具有积极影响。此外，中国东航计划于12月4日开通全球最长航线，展示我国航空公司的运营能力和国际航线开拓实力。长期来看，航空行业的国际化进程和国产飞机的商业化运营将为行业带来新的增长点。

风险提示

航空机场板块估值已处于历史高位，市盈率和市净率分别处于近一年90.91和98.35分位，存在估值回调的风险。同时，行业可能面临宏观经济波动、油价上涨和政策变化等不确定因素的影响，投资者需警惕相关风险。