农业机械市场空间超万亿，可比肩工程机械

2022 年全球农机市场规模达到1620亿美元，预计到2026年市场规模将进一步扩容至1949亿美元；中国作为全球重要农业出口大国，2022年国内农业机械市场规模为5611亿元，预计到2027年市场规模将达到7196亿元。

大而不强，政策 + 技术升级提高中国农机设备更新替换需求在《农业机械报废更新补贴实施指导意见》和《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推动下，国家农机购置补贴以及报废补贴将会进一步促进老旧农业机械报废、替换、更新，加快行业产能出清，同时加快农业机械结构调整。我们认为在更新周期和政策的共振之下，农机行业将出现周期拐点，恢复性增长。

拖拉机作为重要农机设备，首当其冲已呈现弱复苏拖拉机是农机设备中最常见、也是最广泛普及的使用的设备，从2023年农机补贴销售额来看，轮式拖拉机以237.84亿元稳居销售额榜首， 撑起了农机销售额30%的份额。可以说，拖拉机发展对于农机行业的发展具有重要支撑作用，一定程度上代表着农机行业的发展趋势，甚至会领先于整个农机行业发展。从2023年企业端每个月拖拉机产量来看，目前行业隐有复苏态势。

重点公司推荐：拖拉机行业重点推荐一拖股份，山地丘陵机械行业建议持续关注威马农机一拖股份作为拖拉机行业龙头，产品矩阵丰富，公司凭借多年技术沉淀和渠道铺设，“东方红”品牌深入人心，产品销量和销售额都遥遥领先，受益农机装备安全、农机设备更新等政策需求，未来公司市场份额有望进一步提升。我们预测2024-2026年公司收入分别为 127.79、143.77、160.70亿元，给予“买入”评级。

威马农机是国内唯一一家山地丘陵农机上市的企业，极具稀缺属性，公司具备全产业链整合优势，可以为用户提供定制化特定功能产品，合作全球知名客户，产品销往全球 70 多个国家和地区。但目前国内山地丘陵仍处于发展初期，建议持续关注威马农机。