事件：中信金属公布 2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入869.11 亿元，同比增长36.53%；实现归母净利润26.73 亿元，同比增长84.55%；实现扣非归母净利润27.05 亿元，同比提升95.32%，公司上半年盈利体量已接近2025 年全年水平（2025 年归母净利润26.89 亿元），创同期历史新高。

投资业务：海外矿山权益价值加速释放，贡献利润接近翻倍。公司围绕"投资+贸易+科技"战略三角，参股全球优质矿产资源项目进入收获期：拉斯邦巴斯铜矿上半年生产铜精矿含铜约21 万吨，其中二季度产铜约10.9 万吨、环比增长约8%，项目贡献权益利润接近翻倍；艾芬豪矿业旗下卡莫阿-卡库拉铜矿上半年生产阳极铜、粗铜或待售渣选精矿13.6万吨，基普什锌矿上半年生产精矿含锌13.5万吨且第二季度产锌创纪录；普拉特瑞夫铂族多金属矿一期选厂产能爬坡、二期扩建施工进展顺利；巴西矿冶公司保持全球铌市场超70%的市占率，产销量同步增长，稳定贡献权益利润。投资收益已成为公司盈利能力提升的强劲动能。

贸易业务：有色金属强势放量，黑色金属稳健经营。分产品看，2026 年上半年公司有色金属产品实现收入729.70 亿元，占营业收入的83.96%，同比增长超40%，其中铜业务实现铜精矿、粗铜等多品种协同增效，铌业务整体销量实现突破、国内市场份额超80%，铝业务经营效益较好增长；黑色金属产品实现收入137.46 亿元，占比15.82%，同比增长10.94%，铁矿石、钢材业务保持稳健。

科技创新赋能主业。公司围绕先进材料研究院构建开放协同的创新生态，聚焦传统产业、新兴产业与未来产业三方面的关键材料，巩固以铌科学技术为特色的应用创新，探寻新材料技术发展潜力；深化与行业一流高校和研究机构的产学研合作，在联合研发模式的基础上，着力建强自主研发能力，同时积极探索产业孵化机会，力争早日实现科技成果转化。

盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年营业收入分别为1650.84、1860.90、2023.38 亿元，归母净利润分别为48.6、60、72.1 亿元，EPS 分别为0.99、1.22、1.47 元，对应PE 分别为12、10、8倍。考虑到公司作为央企在金属贸易领域占据龙头地位，资源保障能力与盈利稳定性突出，维持“买入”评级。

风险提示：商品价格波动风险，汇率波动风险，信用违约风险，地缘政治风险等。