核心要点

行情回顾

1、贸易板块本周周涨幅达3.77%，显著高于沪深300指数1.64%的周涨幅，行业排名第48位。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，尤其在11月28日排名第6位，显示出板块在本周后半段的强势表现。

2、本周主力资金净流出5467.45万元，但周内资金流向呈现明显波动。前四天资金持续流出，尤其在11月27日净流出8635.67万元，而在11月28日净流入1.35亿元，表明机构对板块的关注度在周后期显著提升。

3、板块内个股表现分化明显，苏豪汇鸿（600981）周涨幅11.59%，凯瑞德（002072）周涨幅11.26%，领涨贸易板块。相反，中信金属（601061）周跌幅2.95%，表现不佳。

4、截至11月28日，贸易板块市盈率（TTM）为35.04，处于近一年数据的92.15分位；市净率（MRQ）为4.57，处于近一年数据的92.98分位。当前板块估值接近一年以来的高位水平。

宏观解读

1、加拿大积极拓展自由贸易协定，与印度启动全面经济伙伴关系协定谈判，与南方共同市场的贸易谈判也在加强。同时，加拿大与美国贸易关系缓和，有助于缓解贸易紧张关系。

2、全球主要经济体贸易政策动向，美国最高法院考虑裁定特朗普的“对等关税”政策无效，美国延长部分中国工业品关税豁免，这有助于降低企业成本，促进相关产品的贸易活动。

3、全球大宗商品贸易格局变化，大连商品交易所的原木期货、期权上市一年来，市场运行稳健，助力木材产业链企业风险管理，促进了木材国际贸易的定价和流通。

行业要闻

1、中欧班列运输效率提升，线路增至17条，开行数量增至年1000列以上，有力促进了亚欧贸易往来和经济发展。

2、海南自贸港将于12月18日封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架，为区域经济和贸易行业带来新的发展机遇。

投资建议

1、关注国际贸易政策变化带来的投资机会：近期，加拿大积极拓展自由贸易协定，与印度启动全面经济伙伴关系协定谈判，加强与南方共同市场的贸易谈判，并与美国贸易关系缓和。这些举措有助于促进全球贸易流动，特别是中加、中印和中美的贸易往来有望增加。建议投资者关注在这些市场有业务布局的贸易公司，尤其是那些具有国际贸易经验和资源整合能力的企业。同时，全球大宗商品贸易格局的变化，如原木期货的推出和贵金属价格的波动，也可能为相关行业的企业带来新的机遇。

2、谨慎应对贸易政策不确定性带来的风险：美国最高法院正在考虑裁定特朗普的“对等关税”政策无效，贸易政策的不确定性可能对全球贸易流动和相关行业造成影响。此外，全球大宗商品价格的波动也可能影响贸易企业的盈利能力和运营稳定性。建议投资者密切关注国际贸易政策的最新动态，对受政策变化和价格波动影响较大的企业保持谨慎，合理控制投资风险。

风险提示

全球贸易政策的不确定性、主要经济体之间的贸易摩擦升级，以及大宗商品价格的剧烈波动，可能对贸易行业的企业业绩和市场表现产生不利影响，投资者需谨慎应对。