事件：8 月18 日，中信建投公布2026 年半年报。1H26 中信建投实现营业收入162.3 亿/yoy+51.1%；实现归母净利润76.4 亿/yoy+69.4%。1H26 扣非加权平均ROE（未年化）8.40%/yoy+3.35pct。

投资业务、经纪业务驱动收入增长。上半年看，公司1H26 经纪、投行、资管、净利息、投资（含汇兑）收入分别为50.4、11.1、7.7、4.1、81.6亿元，分别同比+51%、-0.8%、+16%、+71%、+75%，收入占比分别为32%、7.0%、4.8%、2.6%、51%。单二季度看，公司2Q26 经纪、投行、资管、净利息、投资（含汇兑）收入分别为26.6、5.0、4.0、0.4、46.0 亿元，分别同比+66%、-34%、+23%、-78%、+73%。

股权投资收入高增，驱动投资收益率显著提升。2Q26 末总资产8605 亿/同比+40.5%/环比+10.4%，2Q26 末经营杠杆4.75x/同比+0.54x/环比+0.37x。投资业务方面，公司2Q26 末投资资产规模3909 亿/同比+19.4%/环比+6.3%，2Q26 末投资杠杆3.11x/同比+0.13x/环比+0.21x，测算1H26年化投资收益率4.50%/yoy+1.52pct。股权投资方面，中信建投投资上半年累计落地投资项目21 个，总投资金额7.7 亿元，已投资项目新增IPO申报12 单。1H26 中信建投投资实现营业收入17.7 亿元/yoy+373%，占公司整体10.9%；实现净利润13.2 亿元/yoy+375%，占公司整体的17.2%。

市场交投活跃，公司经纪业务、两融业务快速增长。经纪业务方面，公司1H26 新开发客户202.65 万户/yoy+143.92%，期末累计客户总数突破1900万户，“蜻蜓点金”APP 月活排名行业第7。两融业务方面，公司1H26 净新增融资融券账户1.25 万户/yoy+40.9%，期末融资融券余额1086 亿元/较年初+27.6%，市占率3.60%。

投行业务排名行业前列，优势持续。A 股股权融资方面，1H26 公司完成A股股权融资项目16 家，排名行业第4，主承销金额277 亿元，排名行业第3，期末在审IPO 项目38 家，排名行业第3；港股IPO 方面，1H26 完成港股IPO 募集资金313 亿元，排名中资券商第4；债券融资方面，1H26 公司完成主承销项目2355 单，主承销金额8342 亿元，均排名行业第3。

投资分析意见：维持“推荐”评级。预计2026-2028E 中信建投归母净利润分别为132、134、138 亿元，同比+39.3%、+2.0%、+2.8%。8/18 收盘价对应2026-2028E 年动态PB 分别为2.11x、1.92x、1.75x，动态PE 分别为16.2x、15.9x、15.4x。

风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。