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存量更新+加装增量驱动！电梯市场迎来转型突破?

电梯是近代工业化产物，是现代高层建筑和基础设施必不可少的配套设备之一。按产业链划分包括上游的原材料及零部件制造、中游的电梯制造以及下游的电梯应用市场。近年来，我国电梯行业已进入到一个相对快速的发展阶段，政策支持下的更新和加装以及维保市场未来将成为电梯行业转型升级的突破点。

政策端，2023年至今，电梯存量市场不断有众多利好政策出台。其中，《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》中将电梯更新与加装作为政策实施的核心抓手，在明确任务的同时也配套相关的资金支撑政策；《中华人民共和国无障碍环境建设法》的推出标志着支持多层住宅加装电梯正式入法。在以上政策的重大变化下，我国超1000万台电梯存量中目前运行超15年的约80万台电梯的改造需求，以及250万台加装电梯需求有望被激发。

存量更新方面，我国存量电梯逐步进入替换周期，此前政策支持力度不明显的情况下，电梯更换周期被普遍拉长。而目前在政策引导下，预计更换周期有望缩短。假设运行15年以上的电梯将在第16-20年逐步完成替换，预计2024年对应存量替换量为17.37万台，同比增长322.52%，存量替换市场规模为209.00亿元，同比增长314.07%，2023年-2030年存量替换量CAGR达44.37%。

加装市场方面，2023年加装市场迎来重大政策变化，此前的加装痛点有望疏通，超过250万台潜在加装市场空间将实现快速放量。乐观假设下，平均每年将提供25万台市场增量，相当于2022年产量的23%，预计2024年加装量10万台。从整体市场规模来看，机构预计2023年-2025年电梯行业市场规模将分别达到2071亿元、2077亿元、2083亿元。

市场竞争格局来看，电梯行业目前已经进入到了成熟期阶段，品种齐全、价位逐年下降、产能过剩，尤其是中低端产品，同质化情况较为严重，行业竞争更加激烈，行业内洗牌行动已经开始。我国目前是全球最大的电梯市场，外资品牌占据60%的份额。目前，本土电梯整机企业凭借良好的产品性价比、广泛的经销网络以及对国内市场的深入了解，已经具备了与外资品牌电梯企业竞争的能力，逐步打破了外资品牌的垄断地位，逐步从创立时市场占有率为零发展至目前占据国内电梯行业市场40%左右的市场份额，并出现了在部分电梯产品市场竞争中拥有一定竞争优势的本土企业。

国内上市公司中，广日股份深度绑定日立电梯，目前业务包括电梯整机、电梯零部件、安装及维保等业务，其中电梯相关业务占比达到96%。上海机电也是国内电梯行业龙头企业，多年来保持稳健增长。康力电梯在手订单充足，持续发力轨交电扶梯市场，另外公司较早布局了加装市场，项目分布全国。

全球布局的乘用车精锻齿轮隐形冠军，机器人+注入新动能！

精锻科技：公司是一家具有自主创新能力、拥有自主知识产权、掌握先进的齿轮模具设计开发与制造核心技术、采用冷温热精密锻造成形技术、专业化制造汽车齿轮的高新技术企业，是目前国内乘用车精锻齿轮细分行业的龙头企业,轿车精锻齿轮产销量位居行业前列。长期以来,致力于先进锻造工艺的研究开发与应用,积累了丰富的经验,冷精锻工艺处于国内领先地位。

标签：乘用车精锻齿轮龙头、研发投入、全球布局、高市占率

看点一：乘用车精锻齿轮龙头

公司是国内乘用车精锻齿轮龙头，轿车精锻齿轮、结合齿齿轮、EDL齿轮、差速器总成等产销量位居行业前列。目前主营业务为汽车精锻齿轮及其他精密锻件的研发、生产与销售，精锻齿轮全国市场占有率40%以上，主要产品为汽车差速器半轴齿轮、行星齿轮及变速器结合齿齿轮、差速器总成件类、轴类件等。

研报菌划重点：公司布局新能源寻求发展，近年拓宽产品至新能源及轻量化领域，包括转向节、控制臂、主减齿轮等。

看点二：优质客户

公司获国内外主流整车制造商或其动力总成供应商的高度认可，是目前国内乘用车精锻齿轮细分行业的龙头企业，轿车精锻齿轮产销量位居行业。进入著名企业的全球采购体系，是国内同行企业中为数不多的同时与众多车型配套精锻齿轮的企业。

研报菌划重点：公司受技术、规模、客户壁垒较高等影响，汽车差速器行业准入门槛较高，国内汽车精锻齿轮市场，精锻科技等少数企业占领了大部分份额。

看点三：研发投入

公司精锻件要求较高，重视研发，研发人员占比处于行业较高水平，装备水平行业领先，2022年一季度新立项的新产品项目有29项；样件开发阶段的新产品项目有13项；完成样件提交小批试生产的新产品项目有63项；实现批量生产的新产品项目10项。

研报菌划重点：公司模具是精密锻造齿轮工艺链上的重要一环，高精度高刚度齿轮的生产需高精度加工设备和模具。

看点四：全球布局

公司总部下设子公司，实现国内国外同步布局，全球视野，竞争优势明显，包括江苏太平洋齿轮传动、宁波太平洋电控系统、天津太平洋传动科技、重庆太平洋精工科技、太平洋精锻科技（上海）、太平洋精锻科技日本株式会社以及控股子公司重庆江洋传动科技有限公司。

研报菌划重点：公司受益于电动车崛起行业趋势和总成类业务放量，22年出口业务营收和毛利率皆成上升趋势。

看点五：高市占率

公司主导产品“汽车差速器锥齿轮”市场占有率全国第一、全球第二，成为全球汽车精锻齿轮细分领域标杆。在产品质量、批量生产和稳定的交付能力、配套研发能力等方面拥有显著的行业领先地位，是国内掌握汽车齿轮精锻成形模具设计制造核心技术和高精度成品齿轮制造系统成套工艺技术的企业。

研报菌划重点：公司国内市场仍由国际领先企业占据较大份额。市场竞争格局国际上日本武藏精密、大冈技研等企业有较强竞争力。

参考资料：

1、20240423-中信建投证券-电梯行业深度报告：政策激活更新与加装两大存量市场需求

2、20240103-首创证券-精锻科技-300258-公司深度报告：“机器人+”时代将至，精锻工艺、减速器、新场景共振

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