财务摘要：2026 年上半年，公司实现营业收入1893.38 亿元，同比上涨7.9%；归属于上市公司股东净利润287.15 亿元，同比上涨4.1%；扣非后归属于上市公司股东净利润268.95 亿元，同比上涨10.6%；基本每股收益1.34 元/股，同比上涨2.8%。2026 年二季度，公司实现营业收入1189.41 亿元，同比上涨12.38%，环比上涨68.96%；归属于上市公司股东净利润180.48 亿元，同比上涨15.44%，环比上涨69.19%；扣非后归属于上市公司股东净利润161.83 亿元，同比上涨28.37%，环比上涨51.07%。

公司分红：根据公司《2026 年中期利润分配方案公告》，为积极落实证券监管要求、回报广大股东，切实落实公司2026 年“提质增效重回报”专项行动要求，本公司董事会决议，拟以本公司实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东派发2026 年中期股息每股人民币0.98 元（含税）。

按截至2026 年6 月30 日本公司总股本216.89 亿股计算，拟派发现金股息人民币212.56 亿元（含税），占2026 年上半年中国企业会计准则下归属于本公司股东的净利润的74.0%。

投资建议：2026 年以来煤炭市场内忧外扰不断，“2.28 号美以伊冲突”影响下国际能源价格明显上涨；5 月山西特大矿难或将导致全年生产受到影响，供应端出现明显下滑概率较大，并驱动煤价连续上涨。预计2026 年-2028年归母净利润分别为572.95 亿元、604.36 亿元、635.80 亿元（此前预测2026 年-2028 年归母净利润分别为568.12 亿元、595.15 亿元、628.26 亿元），同比分别+8.4%、+5.5%、+5.2%，EPS 分别为2.64 元、2.79 元、2.93元。公司一体化运营、高分红高股息可期，给予“买入”评级。

风险提示：经济增长不及预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期，国际汇率波动超预期，国内外能源政策调控影响等。