事件:2017 年2 月28 日,太平洋证券发布2016 年年报,公司2016年实现营业收入18.04 亿元,同比下滑34%;归母净利润6.68 亿元,同比下滑41%。2016 年底净资本为114.16 亿元,净资产为117.61亿元。2016 年利润分配方案,每10 股派0.30 元(含税)。

竞争优势:

公司布局云南,辐射全国,布局东南亚。

公司经纪业务在云南省排名第一,在省内拥有31 家营业部,正在筹建2 家营业部。

公司在省外拥有15 家分公司、37 家营业部,正在筹建的有4 家分公司、18 家营业部。

公司在老挝设立了老-中证券有限公司,参股比例39%,是经老挝证券管理委员会批准设立的综合类全资质券商,可按老挝《证券法》规定开展所有证券类业务,主要包括:财务顾问、证券经纪及交易代理、证券承销。2017 年拟在泰国收购证券公司。

配股、再融资、可转债,多方案扩充资本。

公司在2016 年配股,募集资金42.59 亿元,进一步增强资本实力。2017 年拟实施再融资,发行可转债。

员工持股计划已经启程。

公司于2 月17 日发布了员工持股计划(草案),员工持股计划实施,有利于建立和完善公司与员工的利益共享机制。

投资建议:增持,6 个月目标价6.55 元。我们预计公司 2017-2019年的 EPS 为0.12 元、0.15 元和 0.17 元。

风险提示:二级市场整体大幅下滑。