6月19日，中国证券报主办的“破局 谋变 共生——2025金牛财富管理论坛”在上海举办，来自公募基金、证券公司、银行理财、保险资管、第三方投顾平台、信托公司的资深人士齐聚一堂。

在全球经济格局深刻重塑的背景下，中国财富管理行业机遇与挑战并存。与会嘉宾认为，中国财富管理行业正加速向买方投顾时代转型，“以客户利益为中心”成为共识;同时，面对低利率、高波动的市场环境，多元化、全球化、灵活化的资产配置策略被视作破局核心路径。

买方投顾推动财富管理行业转型

当前，中国财富管理行业机遇与挑战并存。国联民生证券董事长、总裁葛小波在演讲中表示，中国财富管理行业仍处于变革初期，人口结构和经济环境的变化导致居民收入结构中的财产性收入增速快于经营性收入增速。

放眼海外，野村中国首席经济学家陆挺表示，过去一段时间，全球债市、股市发生巨大变化。与此同时，中国制造业在全球占比已超过30%，在多个关键领域实现快速发展。

全球经济格局正经历风云激荡的深刻重塑，经济复苏动能分化、科技革命与产业变革交织共振，将为财富管理行业带来前所未有的影响。路博迈基金总经理阎小庆认为，中国资本市场在全球市场的重要性日益提升，在二季度的股票市场展望中，路博迈集团已将中国市场上调为“超配”。

与会嘉宾认为，买方投顾将进一步推动中国财富管理行业转型。葛小波表示，财富管理的核心技术能力包括四个方面：一是平衡收益预期与风险容忍度;二是优化投资收益水平;三是了解客户;四是建立长期信任关系。阎小庆认为，随着中国证监会深化投顾业务试点改革，叠加人工智能技术突破性应用，中国财富管理行业正经历从“产品销售导向”向“客户服务本位”的转型。当三方投顾机构站在投资人立场，对产品设计、风险控制、信息披露提出专业监督时，财富管理生态才能真正建立制衡机制。

形成以客户利益为中心的共识

此次论坛的首场圆桌对话围绕“买方时代的核心竞争力”的主题展开，来自公募基金、第三方投顾平台、证券公司的高管们就如何在买方时代构建核心竞争优势展开深度讨论。盈米基金董事长肖雯表示，买方投顾的核心竞争力在于始终与客户站在一边，与客户的利益保持一致，并全程陪伴客户，帮助客户穿越市场周期实现长期回报。公募基金行业正从“重规模”向“重投资者回报”转型，行业生态将得以重构，这也正契合了基金投顾的核心理念。

嘉实财富总经理陶荣辉表示，买方投顾从理念到落地，到最终变成一家机构的核心竞争力，核心在于从公司的中后台到前台，要形成以客户利益为中心的共识。买方投顾的起点是需求分析，其次是账户的资金规划，然后才是策略和资产的匹配，最后落实到工具和产品。

国联民生证券资产配置部总经理程棵说，买方投顾的核心价值在于为合适的客户匹配适当的资产配置方案，生命力不在于颠覆性变革，而在于持续探索如何动态联结客户需求与资产配置能力。基金投顾机构应紧密联结一线实践，深入对接多元渠道，精准把握差异化的客户需求。

从海外经验看，兴证全球基金总经理助理林国怀表示，向买方投顾转型是提升投资者体验的重要举措。随着资管新规的实施，投资者逐渐适应波动的理财环境，对降低投资波动性的需求日益强烈，对多策略的需求也更为迫切。

中欧财富总经理郑焰认为，若基金投顾业务试点转常规落地，将进一步推动基金投顾机构以个人投资者的需求为导向，提供更加适配差异化需求的投顾策略及服务，带动财富管理向“以客户为中心”的买方服务转型。

探讨资产配置新策略

此次论坛的第二场圆桌对话聚焦“资产配置新策略”，面对低利率、高波动的市场环境，来自保险资管、银行理财、公募基金的资产配置专家分享了在新形势下的策略思考。国联资管总经理贺巍认为，当下世界正在发生根本性、确定性的变化：一是经济增长逐步放缓，二是外部秩序有明显的不确定性，三是低利率。基于这些变化，一些传统的资产配置体系可能不适用于现在的市场环境。

在当前环境下，投资者要更加重视多元配置思路。银华基金基金投顾投委会主任杨宇表示，近几年，公募基金投资者需求愈发多元，传统固收资产收益下降，倒逼投资者拓展配置范围。从长期看，多元化、全球化、策略灵活化是应对低利率的核心路径。

具体策略方面，兴银理财创新业务部总经理叶予璋认为，债市仍有下行空间，股市目前处于估值底部，随着经济逐步复苏，上行潜力较大。股债风险平价策略在未来1至2年内可能成为最优选择。

对于险资而言，太平洋资管另类投资中心总经理展翔表示，近年来，由于宏观经济的变化，传统保险另类投资业务规模持续下降，这给险资在低利率环境中的资产配置带来显著压力。面对这一挑战，险资正积极发展新的另类投资业务，其所在机构已将交易所资产证券化业务作为战略转型的重要突破口。

汇华理财跨境与衍生品投资总监袁平分析了银行理财公司客群的特点，他认为，客户对资金的风险偏好取决于来源与用途，客户在走进银行购买理财产品时，潜意识的需求仍是“存款替代”，这一特点在短期内难以改变。袁平强调，分散化配置是投资领域“唯一的免费午餐”，通过多元资产组合、分散化配置可提升收益确定性、降低极端损失风险，精准匹配一般理财客户的需求。