事件：公司发布2025H1 财报，2025H1 公司实现收入51.71 亿元/同比+7.00%，归母净利润14.29 亿元/同比+10.97%。其中2025Q2 公司实现收入27.49 亿元/同比+11.24%，归母净利润8.12 亿元/同比+18.31%。

液压泵阀快速增长，非挖行业国内份额提升。2025H1 公司共销售挖掘机用油缸30.83 万只，同比增长超15%；挖掘机用液压泵阀，在中大型挖掘机上取得持续突破，产品份额持续提升；此外，非挖行业用液压泵阀产品谱系持续扩充，销量同比增长超30%，其中，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品累计销售额接近去年全年水平，进一步扩大了在高空作业平台、装载机及农业机械等领域的国内份额，并在国外市场也实现了业务突破，已向国外知名工程机械厂家批量供货。

持续推动研发创新，研发投入持续加码。公司自主研发的数字伺服工业阀凭借卓越性能，成功打破国外技术垄断，为国内主机厂提供了可靠的国产化解决方案；手柄阀全自动智能生产线成功投产，实现了全电控手柄产能的跨越式提升。为应对工程机械智能化革新，公司凭借卓越的电液技术，成功推出多个系列的电子泵和音圈阀等创新产品，获得市场广泛认可。

线性驱动器业务快速放量，构建多元化产品矩阵。公司线性驱动器项目表现亮眼，上半年累计开发50 余款新产品，全部完成量产并投放市场，形成高适配性的产品组合，涵盖精密丝杠、直线导轨、电动缸等，强化了在电传动与液压传动领域的技术领先优势，满足了工程机械智能化及人形机器人等新兴领域对线性执行器的快速增长需求。

实施中期分红，彰显股东回报。公司拟实施2025 年中期利润分配预案，计划以1,340,820,992 股为基数，每10 股派发现金红利3.00 元（含税），合计派发现金红利约4.02 亿元，占2024 年度归属于上市公司股东净利润的16.03%。

盈利预测：综合预计公司2025-2027 归母净利润28.25/32.27/38.12 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：订单不及预期、下游需求不及预期、回款不及预期