事件：2026 年7 月13 日，公司发布2026 年半年度业绩预增公告。公司预计2026 上半年实现归母净利润7.4 亿元，同比增长65.7%；实现扣非归母净利润7.5 亿元，同比增长65.8%。

26Q2 利润同环比大增，煤炭、煤化工均实现增利。据公告测算，26Q2，公司实现归母净利润4.2 亿元，同比+146.3%/+2.5 亿元，环比+32.2%/+1.0 亿元。其中，煤炭毛利润为10.7 亿元，同比+93.4%/+5.2 亿元，环比+34.6%/+2.8 亿元；甲醇毛利润为0.62 亿元，同比+167.1%/+0.4 亿元，环比扭亏为盈/+0.7 亿元。

26Q2 煤炭产量环比持平，价格显著抬升。26Q2，公司煤炭产量501 万吨，同比+2.8%/+14 万吨，环比持平；煤炭销量502 万吨，同比+1.0%/+5 万吨，环比-1.2%/-6 万吨；吨煤售价426 元，同比+27.2%/+91 元，环比+12.5%/+48 元；吨煤成本213 元，同比-4.8%/-11 元，环比-4.2%/-9 元；吨煤毛利213 元，同比+91.4%/+102 元，环比+36.3%/+57 元。

26Q2 甲醇价格同环比高增。26Q2，公司甲醇产量13 万吨，同环比基本持平；甲醇销量12 万吨，同比+1 万吨、环比-2 万吨；单位价格2364 元，同比+30.3%/+550 元，环比+37.7%/+648 元；单位成本1838 元，同比+14.3%/+231元，环比+5.2%/+91 元；单位毛利526 元，同比+154.4%/+319 元，环比扭亏为盈/+557 元。

高分红，高股息，26 年股息率或达7%。公司连续四年分红比率稳步提升，且2024~2025 年分红率高达63.6%、70.3%，若26 年公司维持25 年分红比例，以我们对公司26 年的利润预期15.56 亿元和2026 年7 月13 日收盘价计算，公司26 年股息率高达7.1%，股息价值显著。

投资建议：考虑煤价、甲醇价格中枢上移，公司业绩有望明显提升，我们预计2026~2028 年公司归母净利润为15.56/17.45/19.75 亿元，对应EPS 分别为1.08/1.21/1.37 元/股，对应2026 年7 月13 日收盘价的PE 分别为10/9/8 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：煤炭、甲醇价格大幅下跌；安全生产风险。