核心观点：

一揽子政策加码稳市，彰显金融服务质效与稳市目标。5 月7 日，国新办发布会上央行、金融监管总局、证监会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

“适度宽松”货币政策加码稳经济、稳地产。总量上，全面降准0.5pct，降息0.1pct。结构上，对科技、普惠、地产加大支持倾斜力度。下调结构性货币政策工具利率0.25pct，分别增加3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度、支农支小再贷款额度，设立5000 亿元“服务消费与养老再贷款”，丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制充分支持科技创新债券发行。地产方面，降低个人住房公积金贷款利率0.25pct。资本市场方面，合并两项工具，总额度8000 亿元。

强化资本市场服务新质生产力与经济结构转型的能力，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。同时，科技创新和产业创新深度融合发展，将为资本市场提供更多有价值的源头活水。一方面，支持转型升级、特别是支持上市公司通过并购重组转型升级。证监会目前正抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及相关监管指引，进一步完善“并购六条”配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组。另一方面，强化多层次资本市场产品和服务支持。支持上市公司利用股、债、REITs 等多种工具开展直接融资，也鼓励符合条件的境内企业赴境外上市，增强全球市场拓展能力。近期证监会将出台深化科创板、创业板改革政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性。证监会将进一步加强境外监管合作，维护企业在境外市场正当利益，并创造条件支持优质中概股企业回归。

资金层面贯彻落实“持续稳定和活跃资本市场”，继续坚定加码中长期资金入市。人民银行坚定支持汇金公司在必要时加大力度增持股票市场指数基金，并向其提供充足的再贷款支持，维护资本市场平稳运行。

保险资金方面，（1）进一步扩大长期投资改革试点范围，拟再批复600亿元，扩充至2220 亿元。（2）调整偿付能力监管规则，进一步调降股票的风险因子10%，降低股票资产的资本占用，鼓励险企加大入市力度；（3）推动完善长周期考核机制，促进实现“长钱长投。

投资建议。稳市政策全面有力，彰显对于资本市场的重视程度以及发展信心，有助于保险资产端修复。全面关税后内部政策应对及外部调整均存在超预期可能性，市场贝塔有望修复。建议关注同花顺/东方财富/中金公司/华泰证券AH/招商证券AH 等券商、中国平安AH/中国太保AH/中国财险/新华保险AH 等保险及政策及贝塔收益的香港交易所。

风险提示。关税政策超预期，市场大幅波动，经济复苏不及预期等。