投资要点

事件：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平7 月11 日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等。

习近平在主持会议时强调，要立足我国生态文明建设已进入以降碳为重点战略方向的关键时期，完善能源消耗总量和强度调控，逐步转向碳排放总量和强度双控制度。要深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全。

如何解读？我们认为：

1）电力体制改革大势所趋。自2002 年电改“5 号文”实现厂网分离，到2015 年电改“9 号文”推进电力市场化交易，再到2021 年提出要建设新型电力系统，随着“双碳”战略的推进，建成电价“能涨能跌”、用电侧充分参与的完全市场化的电力市场势在必行，通过市场化手段实现电力供需的平衡。

2）清洁低碳、安全充裕。新能源、充电桩等新能源的随机性和波动性会给电网的安全稳定运行带来冲击，势必要在电源侧+用户侧加强建设储能来平抑波动，电网侧通过增加外送通道、扩容提升系统冗余、提高智能化水平等方式增强电网稳定性。

3）经济高效、供需协同。电力系统由“源随荷动”单向计划调控向“源网荷储”多元协同互动转变，放开电力现货交易、隔墙售电，发展虚拟电厂和用户侧微电网有望成为实现灵活互动的新型电力系统的关键，同时要利用好用户侧丰富的分布式电源和可调资源，提高用能经济性。

看好什么？我们建议重点关注“源网荷储”多元互动这一方向。

1）用户侧参与源网荷储多元互动的未来逐渐清晰，看好关键可调资产工商业储能有望高速增长，建议关注：【苏文电能】【盛弘股份】【禾望电气】【科林电气】等。

2）能否发挥可调资产的效用，企业微电网平台、虚拟电厂等负责监视、预测、调控的“中枢大脑”是关键，重点推荐：【国电南瑞】【海兴电力】

【四方股份】【国能日新】，建议关注：【安科瑞】【东方电子】【国网信通】【朗新科技】。

3）掌握了充足的可调资源，做好管理、运营，在响应电网需求的同时创造更高的收益，将成为未来电力系统最重要的一环，渠道、卡位是关键，重点推荐：【南网能源】，建议关注：【涪陵电力】【芯能科技】等。

风险提示：电网投资不及预期，新能源建设不及预期，竞争加剧等。