23年1到11月电网完成投资额4458 亿元，其中11 月单月完成投资额727 亿元，投资额稳健增长。据国家能源局，23 年1-11 月电网工程完成投资4,458 亿元，同比增长5.9%，其中11 月完成投资额727亿元，同比增长4.15%，环比增长63.74%，投资额稳健增长。

23 年11 月全社会用电量同比高增速，给予发电侧与电网侧压力。23年1 到11 月全社会用电量累计83,678 亿千瓦时，同比增长6.3%，11 月单月全社会用电量7,630 亿千瓦时，同比增长11.6%，全社会用电量的高增速或将给予发电侧装机与电网侧建设更多的压力。

24 年国内电网或再迎建设高峰。据国网电子商务平台， 23 年1-6批次国网输变电设备招标变压器、组合电器、断路器、隔离开关、变电站监控、继电保护招标量同比分别增长29%、55%、36%、29%、11%、28%，保持较快增速。同时，据国网电子商务平台，23 年已招标4 条特高压直流线路，在风光大基地外送压力下，24 年特高压建设有望持续提速。

投资建议：在风光大基地建设不断提速、外送压力较大的背景下，以特高压为代表的主网架建设或将不断提速，同时配网建设也将持续推进以应对分布式消纳难题。推荐输电网龙头平高电气、许继电气、四方股份、国电南瑞，受益标的东方电子、华明装备、思源电气。

风险提示：电网投资下滑；行业竞争加剧；电网建设进度不及预期。