2023 年11 月9 日，鸿蒙智行品牌战略发布，智界S7 新品预售，智选车企从1 到N 开启扩张；此外，余承东公布问界M7 累计大定破8.6 万台、M9 盲订超3 万台。我们认为华为智选在经历问界M5/M7 第一轮车型周期高开低走后，已在M7 改款上迎来拐点，我们期待后续华为智选车型周期的表现。维持对智选主机厂、相关供应链企业的推荐。

事件概览：2023 年11 月9 日，鸿蒙智行发布暨智界S7 新品预售发布会召开，智选车企从1 到N 开启扩张，对此我们点评如下：

智选车企从1 到N 开启扩张，车型周期蓄势待发。本次发布会上，余承东再次重申零部件、HI、智选车三种模式目的均是帮助车企造好车，其中智选车模式命名为鸿蒙智行，华为深度参与产品定义、设计、营销，利用在To C 业务积淀的能力帮助车企造车，此外将IPD 管理模式深度赋能主机厂。我们认为无论是智界S7 本身的产品力（外观、舒适度、智能化等），还是发布会释放出的其他信息，都向我们再次展现了华为在智能汽车的三重产品属性（消费、科技、制造）的深度理解和体系能力。此外，我们认为当前华为核心诉求在于销量，产品定义之初料充分考虑不同主机厂车型重叠度、内部竞争等问题。

智界S7：预售价25.8-35.8 万元，我们预计稳态月销8k 台。智界S7 定位中大型轿车，预售价25.8-35.8 万元，系奇瑞华为智选首款车型。1. 空间：对标特斯拉Model 3 ， 长宽高分别为4971/1963/1474mm （ Model 3 ：4720*1848*1442mm），轴距为2950mm（Model 3：2875mm），舱内空间可用率88%（对比：奔驰E300L\特斯拉Model S\保时捷Taycan 73%-79%）；2. 外形：双层隔热玻璃全景天幕、家族化前脸设计、贯穿式尾灯、无边框后视镜、风阻系数0.203cd（Model S：0.208）；3. 内饰：游艇驾舱设计（仪表盘、中控屏错位）、女王零重力座椅、10 层座椅舒适叠层的丝云座椅、5 个超级快充、隐藏式冰箱；4. 动力及续航：业内最薄的800V 高压电池包，800+km CLTC综合续航，充电5/15min 续航可达200+/400+km，百公里电耗12.4kwh，零百加速3.3s（Taycan 4.0s），100-0km/h 制动距离33.5m（Taycan 35.97m）；5. 智能化首发配置：全新途灵智能底盘、无人泊车、HarmonyOS 4.0 系统；6.盈利能力：四个版本内部测算都是亏损，起量后扭亏为盈。

问界M9：魔方平台首款旗舰车型M9 盲订破3 万台，预计稳态月销6~7 千台。

根据华为秋季发布会，基于全新平台-魔方平台打造的豪华SUV 问界M9 计划12 月正式发售，搭载ADS 2.0 高阶智驾、AI 大模型实现情感可视交互、投影大灯、AR-HUD、光场屏、HarmonyOS 4.0 系统等多种智能化配置，纯电+增程同时发售，竞品为理想L9，继续享受华为手机热度，作为华为智选旗舰车型，市场关注度高，我们结合当前市场竞争环境，预计最终起售价会低于50 万元以下，根据此次鸿蒙智行发布暨智界S7 新品预售发布会，M9 盲订已突破3 万台，我们预计稳态月销6~7 千台。

风险因素：与华为的合作关系松动；新车型交付时间延后；新车型销量不达预期；芯片供应紧张影响整车供给能力；终端市场爆发价格战。

投资策略：复盘十年以来华为车业务的布局和商业模式的探索，我们认为问界系列高开低走并在M7 改款大超预期后，华为已经基本完成了对汽车行业学习曲线的建立，随着智选车企全面铺开，我们认为华为将成为未来三年智能电动车行业最大变量，华为旗下车型主打科技感和智能化，为上游供应链带来高ASP 订单，看好有业绩弹性的零部件企业、与华为深度合作的零部件企业的投资机会：

整车企业：我们认为与华为深度合作的智选车企有望在车型周期上行的　　阶段迎来明显的投资窗口期，建议跟踪合作车型落地进度、车型产品力、进驻华为渠道情况，推荐赛力斯、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷车型进展。

零部件企业：（1）推荐受益于智选车型放量，有业绩弹性的零部件企业：

拓普集团（新能源热管理系统、后副车架等）、星宇股份（车灯）、文灿股份（前底板、后底板，三电壳体、副车架）、保隆科技（空悬系统）；（2）推荐与华为签订合作协议，长期深度合作的零部件企业：华阳集团（AR-HUD）、德赛西威（智能驾驶）、均胜电子（座舱域控制器）等；建议关注：上声电子（汽车声学系统）、沪光股份（线束），上海沿浦（汽车座椅骨架）、瑞鹄模具（一体化车身结构件）。