事件：4 月1 日，AITO 问界新 M7 车型进行权益调整，新 M7 Plus 五座后驱版：原价24.98 万，价格下调至22.98 万，价值15000 元的科技舒享包取消赠送。新M7 Max 五座后驱智驾版：原价28.98 万，价格下调至27.98 万，科技舒享包依旧赠送。

AITO 问界新M7 发布即畅销，价格调整提供新动能：AITO 问界新M7 于2023 年9 月上市后持续畅销，车型发布4 个月大定数量突破13 万辆，在一众新能源SUV 中表现突出。2024 年3 月新M7 交付量达到2.46 万台，2月份新M7 交付量为1.85 万台，环比增长达到33.0%，持续登顶中国新势力车型销量第一。后续在价格战围攻、AITO 问界M9 分流等因素影响下新增订单略有放缓，本次价格优惠有望驱动新M7 订单交付继续向上，同时为后续新车型定价留出空间。

综合性价比优异，带动智选车向上。AITO 问界M7 本次价格调整相比竞争对手理想L7（售价30.18-37.98 万)、理想L6（潜在价格预计约25 万元），以及热门品牌特斯拉Model 3（售价24.59-28.59 万）/Model Y（售价26.39-36.89 万）具备优势，逼近小米SU7 价格带区间（售价21.59-29.99 万），在价格、配置、性能等方面形成了智选车明确的竞争优势。后续AITO 问界品牌多款车型或将持续推出，继小米热度后，赛力斯有望继续带动华为智选车向上。

华为智驾能力领先，超级工厂建成保障产能供应。2024 年2 月2 日，AITO系列车型开启OTA 升级，华为ADS 2.0 城区智驾领航辅助(City NCA)不依赖高精度地图,全国高速、大小城市至乡镇的城区道路皆可激活，可用路段高达99%，智驾能力再进阶。产能方面，2 月5 日，赛力斯超级工厂建成投用，工厂年产能规划达到70 万辆，工厂投产后产能进一步释放有望支撑月度产能突破5 万辆，受AITO 问界品牌随着工厂产能爬坡、供应链问题缓解等影响，AITO 问界品牌销量持续向上。

盈利预测：预计2023-2025 年公司实现营收363.66/1303.60/1749.75 亿元，实现归母净利润为-22.71/3.90/39.43 亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：AITO 问界销量不及预期；高端新能源市场渗透率不及预期；多品牌车型发布导致行业竞争加剧等。