核心要点

行情回顾

1、乘用车板块本周跌幅达1.71%，明显弱于沪深300指数的0.59%的跌幅，在131个板块中周涨跌幅排名第95位。

2、本周乘用车板块主力资金净流出12.62亿元，机构资金对板块的关注度明显下降。

3、个股分化明显，赛力斯（601127）逆势上涨0.24%，海马汽车（000572）下跌7.48%。

4、截至12月31日，乘用车板块市盈率（TTM）为23.19，处于近一年数据的11.57分位；市净率（MRQ）为4.08，处于近一年数据的10.33分位。

宏观解读

1、商务部等部门发布2026年汽车以旧换新补贴实施细则，扩大支持范围，促进老旧车辆更新换代。

2、黑龙江省出台新能源车和数码产品补贴政策，最高补贴1.5万元，助力当地消费增长。

3、2025年1-11月，中国新能源车占全球市场份额的68.4%，其中11月达到73.7%的高份额。

4、比亚迪注重技术创新与风险管理，通过董事会多元化政策，确保在新能源技术上的巨额研发投入。

行业要闻

1、比亚迪2025年12月新能源车销量42.04万辆，全年累计超460万辆，海外年销量首次突破100万辆。

2、特斯拉2025年全球交付量预计为164万辆，同比下降8.6%，失去全球电动车销量冠军地位。

3、上汽乘用车2025年零售总量达91.9万辆，同比增长超12%，其中新能源零售同比增长22%。

4、随着比亚迪的崛起和特斯拉的销量下滑，全球新能源车市场格局正在重塑。

投资建议

1、关注政策驱动的市场机会：近期，国家和地方相继出台或延续了多项促进汽车消费的政策，如汽车以旧换新补贴、新能源车购车补贴等。这些政策有望在短期内刺激消费者购车意愿，提升乘用车销量。特别是新能源车领域，补贴力度的加大将进一步推动市场增长。建议投资者关注受益于政策扶持的企业，尤其是新能源车销量占比较高、技术优势明显的整车企业，以及为新能源车提供核心零部件的供应商。这些企业有望在政策红利下实现业绩提升，股价具备上行空间。

2、布局具备长期竞争优势的龙头企业：从长期来看，乘用车行业正处于电动化、智能化转型的关键时期，技术创新成为企业竞争的核心。一些具备全球布局、技术创新能力突出的龙头企业，通过持续的研发投入和多元化的产品线，巩固了市场地位。这些企业在国内外市场均展现出强劲的增长势头，具备长期投资价值。建议投资者关注这些具有核心竞争力的龙头企业，从行业长期发展中获得稳健收益。

风险提示

行业政策效果存在不确定性，市场需求可能不及预期；同时，行业竞争加剧，企业盈利能力面临挑战，投资需谨慎。