本报告导读：

4 月信贷收支表：负债端，大型银行个人结构性存款少增、非银存款占比提升形成此消彼长，“存款搬家”现象或仍在延续；资产端，中小银行信贷同比逆势多增，短期贷款及票据贴现均有贡献，而大型银行中长期贷款明显少增。

投资要点：

负债端：大型银行存款非银化趋势明显1） 单位存款：与上年同期增量基本持平，分类型来看，活期、定期存款分别同比多减906 亿元、少增1298 亿元；结构性存款同比多增3261 亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增2504 亿元、多增757亿元。

2） 个人存款：同比少增3678 亿元，主要源于结构性存款同比少增2144亿元，而活期储蓄存款、定期储蓄存款分别同比多增396 亿元、多增180 亿元。分类型来看，大型银行结构性存款同比多减2354亿元，与其非银存款同比大幅多增对应，在资本市场热度维续的背景下，部分结构性存款或向其他资管产品转换。

3） 非银存款：同比多增8570亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增7862 亿元、多增708 亿元，大型银行存款出现明显非银化趋势。

4） 金融债券：同比多减3444亿元，其中大型银行、中小银行分别同比少增395 亿元、多减3048亿元，4月股份行及城商行同业存单发行量同比有所减少。

5） 同业负债：银行同业往来、卖出回购分别同比多减8765 亿元、多减3715 亿元，大型银行、中小银行均有显著减幅。

从各类型银行存款结构变化来看：

1） 大型银行：单月存款净减少1505 亿，同比少减3527 亿元，其中个人存款、单位存款、非银存款分别净-1.7 万亿、-8530 亿、+2.3万亿，在存款存量结构中的比重分别为54.7%、31.9%、13.0%，分别较上月-1.0pct、-0.5pct、+1.4pct，存款非银化趋势明显。

2） 中小银行：单月存款净减少24 亿元，同比少减2989 亿元。其中个人存款、单位存款、非银存款分别净-242 亿元、-3258 亿元、+3337亿元，在存款存量结构中比重分别为50.3%、37.1%、12.1%，分别较上月持平、-0.2pct、+0.2pct。

资产端：大型银行债券投资增速提升至20.4%

1） 贷款：同比少增1169 亿元，其中大型银行、中小银行分别同比少增4486亿元、多增3317亿元，大型银行同比少增、中小银行逆势多增。分类型看，短期贷款、中长期贷款、票融分别同比多增583 亿元、多减7833亿元、多增4285亿元，大型银行中长期贷款明显同比多减、中小银行短期贷款及票据贴现明显多增。

2） 债券投资：同比少增2190亿元，其中大型银行、中小银行分别同比多增938亿元、少增3128亿元，大型银行债券投资增速继续提速至20.4%，中小银行债券配置力度边际放缓，同比增长10.3%。

投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、南京银行、杭州银行、苏州银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行、上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行等。

风险提示：经济修复不及预期；银行资产质量恶化超预期。