核心要点

行情回顾

1、农商行板块本周逆势下跌1.11%，远逊于沪深300指数1.95%的涨幅，在131个板块中排名第110位。周内板块单日涨跌幅排名多数位于后半段，最高仅升至第24位，整体走势低迷。

2、本周农商行板块主力资金净流出2639.13万元，其中12月26日净流出6465.56万元，显示机构资金对该板块的关注度明显下降。

3、板块内个股表现分化，瑞丰银行上涨3.27%，表现突出；而常熟银行、渝农商行等多只个股跌幅超过1%。

4、截至12月26日，农商行板块市盈率（TTM）为5.63倍，处于历史低位；市净率（MRQ）为0.78倍，接近破净水平。

宏观解读

1、近年来，部分村镇银行、农商行风险逐渐暴露，监管部门推动合并重组，加速高风险机构的市场化退出。截至12月初，年内因合并或解散注销的银行已超370家，其中近六成为村镇银行。

2、金融科技的深度渗透改变了银行业的服务生态。手机银行渗透率接近90%，超八成个人业务可在线完成，技术替代人工已成为不可逆的趋势。

3、银行网点数量减少，但功能正在重塑。未来网点将向“智能化、轻型化、人性化”转型，更侧重财富管理、对公业务、跨境金融等高端复杂服务。

投资建议

1、短期谨慎观望，关注市场波动：近期农商行板块表现低迷，周跌幅为1.11%，在131个板块中排名第110位，且主力资金净流出2639.13万元，显示市场资金对该板块呈谨慎态度。此外，板块内多只个股如常熟银行、渝农商行等周跌幅超过1%，显示出投资者情绪偏空。鉴于此，建议投资者在短期内保持观望，密切关注行业动态和市场情绪的变化，避免盲目介入可能带来的风险。

2、长期关注改革机遇，精选优质标的：尽管面临网点收缩和数字化转型的挑战，农商行行业也在积极进行改革与化险，通过合并重组提升规模效应和抗风险能力。金融科技的渗透为行业带来新机遇，网点功能的重塑有望开辟新的业务增长点。长期来看，经营稳健、转型积极的农商行有望在市场中脱颖而出。建议投资者关注那些在数字化转型中走在前列、具备区域优势且注重服务质量的农商行，逢低布局，分享行业长期发展的红利。

风险提示

银行网点撤并可能引发金融服务空白，数字化转型过程中客户流失的风险值得关注；此外，宏观经济下行和监管政策变化也可能对农商行的盈利能力和资产质量产生不利影响。