8 月25 日，公司发布2026 年中报，2026 年上半年公司实现营收26.52 亿元，同比+9.40%；归母净利润0.86 亿元，同比+ 3.01%；扣非归母净利润0.84 亿元，同比+6.16%，其中26Q2 单季度实现收入17.92 亿元，同比+ 29.21%，归母净利润0.55亿元，同比+ 39.77%，扣非归母净利润0.54 亿元，同比+ 47.00%。

电子行业洁净室收入增长快速，新签订单创历史新高。2026 年上半年公司半导体及泛半导体板块实现收入20.15 亿元，同比增长35.08%，占主营收入的比例为75.98%，同比提升14.45pct，2026H1 公司洁净室系统集成及机电工艺系统、二次配收入分别为20.98 亿元、5.46 亿元，占主营业务收入的比例为79.13%、20.59%，2026 年上半年，公司新签订单58.33 亿元，已超去年全年新签订单金额。分板块看，半导体及泛半导体、新型显示金额分别为45.84 亿元、7.99 亿元，占比分别为78.60%、13.71%；分业务看，洁净室系统集成及机电工艺系统合计金额37.16 亿元，二次配金额20.73亿元，占比分别为63.72%、35.54%；分地区看，境内、境外金额分别为54.65 亿元、3.67 亿元，占比分别为93.70%、6.30%。截至2026 年6 月30 日，公司在手订单56.29亿元，较2025 年6 月末增长222.15%。其中二次配金额28.43 亿元，占比为50.51%，考虑到二次配业务订单转化为收入的进度与业主方工艺机台到货进展相关，结合二次配业务的新签及在手订单情况，公司二次配业务收入占比有望进一步提升。

模块化和化学分子过滤新业务积极拓展。2026 年上半年公司模块化业务全资子公司柏信智造科技（无锡）有限公司新签订单3173.32 万元，较上年同期增长123.49%，其中，境外订单占比78.61%；实现营业收入1914.81 万元，较上年同期增长94.55%；实现净利润-1,197.73 万元（上年同期实现净利润-1,173.76 万元）。2026 年7 月1日至8 月25 日，公司模块化业务新签订单1768.82 万元，订单规模不断扩大，市场认可度持续提升。奇绎分子过滤技术（无锡）有限公司产品逐步通过部分客户的送样验证，开始实现小批量订单生产和销售，但由于目前产量较低，尚未实现盈利。2026年上半年奇绎分子过滤技术（无锡）有限公司实现归母净利润-406.96 万元（上年同期归母净利润-114.53 万元）。

毛利率明显，费用规模有所增加。2026H1 公司整体毛利率10.72%，同比提升0.58pct，洁净室系统集成工程、机电工艺系统、二次配工程毛利率分别为8.94%、11.79%、13.01%，同比+1.08、-1.67、+2.48pct。2026H1 公司期间费用率4.21%，同比+0.33pct，销售、管理、财务、研发费用率分别同比-0.09、+0.02、+0.40、+0.01pct，2026H1公司销售净利率同比下降0.22pct 至3.20%。2026 年上半年经营活动现金流净额-6.06亿元，较去年同期少流出0.37 亿元，2026H1 公司收现比55.90%，同比-7.68pct，上半年现金流出较多系项目实施过程中的阶段性资金垫付，是公司所处的洁净室施工行业的特点，公司客户质量整体较为优质，款项回收风险较低。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年的归母净利润分别为2.95/3.87/5.11 亿元（26-27 年归母净利润原预测值为2.62、3.07 亿元，考虑到半导体行业景气上行带动新签订单改善明显，故调整），对应PE 为46.1/35.1/26.6 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：新签订单增速不及预期，回款难度增大导致现金流压力上升，半导体行业投资景气度下滑，研报使用信息不及时。