核心观点

2024年春运期间流动人数超84亿人次，自驾游人数增长体现出行方式的结构性调整。根据交通运输部公布，春运期间（1.26-3.5）40天内累计有超过84亿人次出行，创历史新高；出行人次较2019年同期+182%，相较于2023年同期+77%。其中，铁路客运量预计完成4.8亿人次；公路人员流动量预计完成78.3亿人次，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量预计完成67.2亿人次，在全社会跨区域人员流动量中占比约80%，公路营业性客运量预计完成11.1亿人次；水路客运量预计完成2900万人次；民航客运量预计完成8300万人次。

“探亲+旅游”推动二次出行浪潮，国内游与出境游共同发力，带动航空出行量价齐升。在民航方面，民航春运总运输旅客8345万人次、春节假期日均运输旅客224.9万人次等指标均创历史新高。国内“南北向”航线热度高，国际/地区航线中港澳台、东北亚、东南亚出行热度较高。但整体来看，航空票价在春运期间出现了“旺季更旺”的特征，平均票价达836元，同比增长2.4%，基本与2019年春运持平。

高铁网络运营助力旅客运输能力创新高。全国铁路累计发送旅客4.84亿人次，日均发送1208.9万人次，同比增长39%，较2019年同期增长18.8%，其中2月17日发送旅客1606.7万人次，创春运单日旅客发送量历史新高。货运方面，中欧班列累计开行2001列、发送21.5万标箱，同比分别增长11%、12%。

公路网络发展推动自驾游成为新增长点。2024年春运公路人员流动量预计完成78.3亿人次，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量预计完成67.2亿人次，在全社会跨区域人员流动量中占比约80%。2024年春运数据显示交通出行方式发生了结构性变化，自驾游出行方式成为出行新增长点，受益于我国已拥有世界上最大的高速铁路网和高速公路网。

投资建议：2024年史上最火春运推动交通运输行业热度抬升，航空出行方面需求与票价双双修复，且随着中国免签国家数量的增长，预计国际航线进一步恢复后抬升飞机利用率与票价，进一步修复航空公司盈利端，推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。随着机场客流量恢复，将会巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入。推荐标的：上海机场、白云机场、深圳机场。

风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。