事件：博威合金发布26 年三季报业绩，公司前三季度实现营业收入202.64亿元，同比+30.96%，实现归母净利润6.00 亿元，同比-31.87%，扣非归母净利润5.35 亿元，同比-39.30%。Q3 单季度营业收入76.28 亿元，同比+45.24%，环比+9.37%，归母净利润2.06 亿元，同比+0.52%，环比-57.68%，扣非归母净利润1.83 亿元，同比-19.23%，环比-57.03%。整体利润同比下滑主要系新能源（美国光伏）业务资产出售及去年同期高基数影响，新材料主业仍保持稳健增长。

新材料业务端，26Q1-Q3 公司新材料业务数字化赋能效果稳步显现，AI 算力服务器用的高速传输、存储和液冷散热材料及半导体材料、智能驾驶材料等高性能材料的销量稳步提升；新能源业务端，美国电池资产的出售协议已签订，电池项目建设正在实施中，建成之后公司会按照协议约定完成交割。

公司计划投资4 个新材料项目，总投资约14.3 亿元（3.5 万吨特殊合金电子材料带材、5,000 吨高性能超薄带材、越南3.5 万吨功能材料扩产、1.5 万吨新型铝合金），为后续AI 算力、半导体材料需求扩张储备产能。公司本次拟投资项目主要应用于AIDC 服务器的高速连接器、内存存储连接器、半导体封装、液冷散热及高压供电、新能源汽车高低压及智驾连接器等领域。本次计划扩产的产品深度匹配AI 算力设备、半导体、新能源汽车、高端智能装备等行业，公司以研发驱动创造市场，拥有世界500 强及行业头部客户资源，具备充分的产能消化能力。公司新材料板块盈利质量与成长性兼具，建议重点关注。

盈利预测：受益于AI 行业景气度提升，我们预计26-28 年公司EPS 分别为0.88、1.08、1.47 元，PE 分别为18.3、14.9、11.0 倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、新能源汽车、新建项目扩产进度不及预期、原材料价格波动风险、固定资产减值损失风险。