事件：8月4日 公司发布业绩快报，2024H1 公司预计实现营业收入2660.9亿元，yoy+28.7%；实现归母净利润87.4 亿元，yoy+22.0%。其中，Q2 单季实现营收1474.0 亿元，yoy+46.1%；归母净利润45.5 亿元，yoy+12.9%。

点评：

受益AI 显著成长，Q2 单季度收入/利润历史新高。公司系全球唯一具备生成式AI 全产业链服务能力的厂商，凭借其垂直整合能力，云计算业务营收增长强劲，其中AI 服务器产品营收倍比增长。从产业链看，公司作为服务器ODM 龙头，占据了AI 产业链关键位置。因此在AI GPU放量以来，公司业绩受到明显激励，2024Q2 单季度收入与利润创下历史记录。

AI 赛道长坡厚雪，公司前景光明。当前AI 的发展仍未停歇，软硬件同步迭代。北美近期财报看，AI 对云厂商旧有业务（如广告推荐、搜索推荐等）产生了较大的协同，且部分云厂商取得较好的回报。展望未来，AI 有望衍生出更多的需求，算力的提升仍然有很大空间。公司继续专注于AI 产业价值链上游的GPU 模组、基板及后端AI 服务器设计与系统集成等业务，充分利用全产业链智能制造及研发优势，为客户提供完整解决方案，有望继续享受行业发展的红利。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2024E/2025E/2026E 归母净利润分别为264.59/327.17/366.34 亿元，yoy+26%/+24%/+12%。公司系算力产业链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

风险因素： AI 发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。