东航物流于2026 年8 月30 日发布2026 年中报：

2026H1 ， 公司实现归母净利润/ 扣非归母净利润14.18/12.52 亿元， 同比+10.06%/8.31%。2026Q2，公司实现归母净利润/扣非归母净利润8.40/7.27 亿元，同比+12.99%/10.81%，在航油价格大幅上涨背景下，展现出较强的业绩韧性。

机队规模扩张推动航空速运业务规模增长，但毛利率受油价影响有所下滑。截至2026 年6 月底，公司共拥有20 架全货机，26H1 全货机平均可用架数18.87 架，同比+31.22%；飞机利用率13.36 小时，同比-1.40%。2026 年H1，公司航空速运业务收入68.34 亿元，占营业收入的比重为47.97%，收入同比+45.34%，毛利率12.68%，同比-6.23 个百分点，主要受航油价格大幅上涨影响。

货邮处理量同比增长，地面综合服务业务毛利率上涨。2026 年H1,公司地面综合服务业务收入13.78 亿元，占营业收入的比重为9.67%，同比增长7.06%，毛利率41.77%，同比上升7.58 个百分点。收入及毛利率的增长主要受益于货邮处理量的同比增长。2026 年上半年公司货邮处理量138.11 万吨，同比+9.26%。

综合物流解决方案业务收入同比增长。2026 年H1，综合物流解决方案收入为60.34 亿元，占营业收入的比例为42.35%，收入同比+14.89%，毛利率13.13%，同比-1.52 个百分点。

其他收益助力业绩增长。2026 年H1 公司其他收益4.83 亿元，同比增长164%。

其他收益主要为企业扶持发展专项资金2.34 亿元，合作航线收入2.41 亿元。

盈利预测与投资评级：考虑到公司二季度业绩韧性较强，且其他收益有所增厚，我们小幅上调2026 年公司归母净利润为28.63 亿元（原值26.28 亿元），维持2027-2028 年归母净利润为30.65/33.60 亿元，对应PE 为10.5X/9.9X/9.0X。随着人工智能发展，我国电子元件、电脑零部件等算力进出口动力强劲，26H1 上半年出口5.13 万亿元，同比+56.6%，高科技产品多为空运，公司作为国内航空物流龙头，有望受益，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、关税政策变化风险。