格隆汇9月11日｜华源证券研报指出，东航物流全货机护城河，充分受益于国货出口。上半年实现归母净利润为14.2亿元，yoy+10.1%。26Q2实现归母净利润为8.4亿元，yoy+13.0%，环比+45.3%。产能高增带动收入扩张，熨平油价压力。截至26H1，公司子公司中货航已成为国内拥有B777F全货机最多的货运航司、构筑稀缺运力护城河。基于公司立足上海空港、辐射长三角地区的卡位优势，未来有望从制造出海的趋势中持续受益。鉴于公司作为航空物流头部企业，有望长期受益于全球航空货运需求增长、中方货运航司份额提升，维持“买入”评级。