工业金属：美国宣布释放大量石油储备，美元转强，但通胀压力仍在。美国劳动力市场改善，单季调就业率已恢复至疫情前水平。居民就业意愿提升，海外经济复苏或加速，在通胀高企的背景下，美联储加息预期进一步强化，工业金属承压。国内方面，据国家统计局，中国3月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5、48.4和48.8，三大指数均降至临界点以下，但两会5.5%GDP目标下市场对疫情恢复后的消费复苏仍有信心，受抑制的产需或将会逐步恢复。建议关注：紫金矿业、神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜：供需两弱，铜价高位震荡

LME铜收盘10270美元/吨，周内跌幅约0.07%。LEM库存9.4万吨，周度环比上升16.6%。国际俄乌矛盾下潜在能源矛盾对铜价的影响有所削弱。海外维持低库存格局，同时通胀预期仍在，支撑铜价高位震荡。国内方面，清明假期临近，叠加疫情反复，尤其是铜下游较集中的华东和华南地区，消费端受抑制，交易维持清淡。但综合而言库存维持去化，确立消费拐点，国内供需环境从宽松向平衡状态演变，仍给价格一定支撑。

铝：俄乌危机暂缓，国内旺季累库拖累铝价

LME铝收报3440美元/吨，周内跌幅约5.10%。LEM库存63.6万吨，周度环比降低6.2%。基本面上据SMM统计国内电解铝周四社会库存104.1万吨，较上周四周度累库0.2万吨，较本周一去库1.1万吨。乌俄局势缓解带来的供应改善预期下，铝价承压，但地缘政治持续反复，短期内难以形成实质利空，铝价定价重心逐渐转向国内。国内基本面看，疫情对供应端影响较小，部分电解铝厂库库存有所增加，需求受影响较为明显，华东、华南地区现货保持贴水，短期库存有继续累增的风险，铝价上行仍然面临较大压力。

锡：焊料开工率回升，锡价回暖

LME锡收盘44010美元/吨，较上周上涨4.04%，库存方面，LME库存持续去库化至0.2万吨，周度环比下降14.7%。供给端，据SMM调研了解，云南江西冶炼厂本周开工率整体维持平稳，缅甸地区的疫情反复也暂时未对矿端原料进口造成影响。

（来源：安信证券）