中邮证券研报指出，西部矿业Q3归母净利润持续环增，茶亭完成储量备案。前三季度公司实现归母净利润67.89亿元，同比+130.50%；Q3单季归母净利润26.20亿元，同比+143.48%、环比+1.40%。受益于铜、钼、锌等价格上涨，Q3归母净利润创新高。铜价仍是最大的利润来源。Q3国内铜均价10.76万元/吨，环比+4.5%，钼价环比+10.0%、锌价环比+5.6%。产量：矿产铜3.84万吨，环比-18.8%；矿产钼1164吨,环比-8.6%；矿产锌2.65万吨,环比-25.0%；矿产铅1.31万吨，环比-18.5%。按公司产量指引倒算，Q4铜、钼等产量有望实现环比增长。主力矿山玉龙铜矿+远期增量茶亭铜矿。茶亭铜矿是公司“十五五”期间最大增量，已完成资源储量评审备案。公司预计2027年完成探转采手续办理和开发利用方案的编制后开始基建工作，建设周期约3年，目标2030年末建成投产。