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4 月28 日，北京银行发布2023 年一季度报告，实现营业收入164 亿，同比下降6.9%，实现归母净利润74.9 亿，同比增长1.9%。年化加权平均净资产收益率为12.77%，同比下降0.55pct。

点评：

息差收窄、非息走弱拖累营收，动态拨备管理支撑盈利增长。公司23Q1 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为-6.9%、-13.3%、1.9%，较2022 年分别下降6.9、11.5、9.5pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为-3.4%、-16.8%，较2022 年分别下降3.5、16.4pct。拆分盈利同比增速结构，规模扩张、拨备为主要贡献分项，分别拉动业绩增速14、25.6pct；从边际变化看，息差负向拖累走阔，非息由正贡献转为负贡献，拨备贡献明显提升。

信贷投放拉动资产端扩张明显，重点领域贷款投放呈现较高景气度。23Q1，公司新增生息资产规模1079 亿，同比多增374 亿，余额同比增速较年初提升1pct 至11.4%。新增生息资产结构方面，1Q 新增贷款、金融投资、同业资产规模分别为1018 亿、777 亿、-716 亿，其中贷款、金融投资同比分别多增258 亿、618 亿；存量贷款占比较年初提升1.3pct 至55%，信贷投放拉动资产端扩张明显，资产结构持续优化。1Q 新增贷款结构中，① 母行口径公司贷款（不含贴现）新增规模达927 亿，同比多增469 亿，单季新增规模占全部贷款增量的91%，1Q 信贷扩张由对公领域主导。行业投向上，科创金融、绿色贷款、文化金融较年初增幅分别为15.5%、13.8%、7.4%，分别高于一般贷款增幅9.8、8.1、1.7pct；1Q 单季增量分别占新增贷款的32.5%、16.5%、5.8%；② 母行口径零售贷款同比增速为9.2%，较2022 年末提升0.5pct，预估短期消费类贷款、经营贷增长较好。

北京银行1Q 对公项目储备较为充裕，信贷投放实现较好“开门红”，特定领域信贷投放呈现较高景气度。但在市场化融资需求仍然偏弱背景下，公司为更好兼顾生息资产的“量”、“价”平衡，适度增配EVA 较高的投资类资产，同时加大了定价较高的零售贷款投放。

市场类负债吸收力度加大，零售存款增势较好。23Q1 公司新增付息负债1015 亿，同比多增386 亿，余额同比增速较年初提升1.1pct 至12.6%；新增付息负债结构方面，1Q 新增存款、应付债券、同业负债规模分别为817 亿、99 亿、98 亿。其中，存款规模同比少增610 亿，应付债券、同业负债同比分别多增245 亿、751 亿，存款为主要资金来源，但市场类负债吸收力度较上年同期明显提升。进一步考察存款结构，储蓄日均存款同比增长20.2%，远高于存款8.3%的增速，北京银行零售转型成效显现，零售存款增势较好。

受贷款滚动重定价因素影响，料1Q 息差明显收窄。测算公司23Q1 息差为1.62%，较2022 年收窄13bp 左右。其中，测算生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.75%、2.17%，较2022 年分别变动-7bp、2bp。公司资产端定价延续下行的同时，负债端呈现一定刚性特征，致使1Q 息差承压下行。对于资产端而言，预估压力点主要在于存量贷款的滚动重定价，新发生对公贷款定价相对稳定；对于负债端而言，当前机构间存款竞争提升，叠加存款定期化趋势可能仍在，使得负债成本相对于资产端定价存在刚性特征。

向前看，伴随着宏观经济景气度逐步提升、存款挂牌利率红利进一步释放，后续NIM 表现有望逐步企稳，公司也表示将进一步强化零售转型，加大对绿色、科创等领域优质资产投放，以此来对冲息差收窄压力，预估北京银行2023 年NIM 收窄幅度将小于2022 年，从而对营收增速形成正贡献。

非息收入增长放缓，非息收入占比下降3pct 至24%。公司23Q1 非息收入同比下降16.8%至38.7 亿，增速较2022 年下降16.4pct。从非息收入结构来看，1Q净手续费及佣金收入同比下降53.1%至13.8 亿，增速较2022 年下降71pct，预计主要受理财、财富代销等手续费收入下降影响；净其他非息收入同比增长45.7%至24.9 亿，增速较2022 年提升58.5pct，主要受公允价值变动驱动（23Q1实现收入0.17 亿，22Q1 亏损6.1 亿）。公司1Q 末非息收入占比为23.6%，较上年同期下降2.8pct。

资产质量持续向好，风险抵补能力维持高位。截至23Q1 末，北京银行不良贷款余额为258.3 亿，较年初增加1.2 亿，不良贷款率为1.36%，较年初下降7bp，公司资产质量延续前期向好态势。拨备方面，公司1Q 信用减值损失/平均总资产为0.36%，同比、环比分别下降28bp、11bp；拨备覆盖率为217%，较年初提升7pct，拨贷比为2.96%，较年初下降4bp。公司1Q 不良余额较年初仅增长0.4%，结合拨备余额净增20 亿来看，预估不良净生成率相对稳定，推动拨备覆盖率稳中有升。但1Q 拨备计提力度有所下降，叠加信贷投放明显提速，拨贷比有所下降。

风险加权资产扩张速度放缓，核心一级资本充足率保持稳定。23Q1 末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为9.55%/12.76%/13.94%，较年初分别变动1/-10/-10bp。风险加权资产增速为9.1%，较年初提升0.8pct。伴随着1Q 扩表提速，公司资本充足水平整体稳中有降，但核心一级资本充足率保持相对稳定，主要与核心一级资本净额在22Q4 低基数下实现较好增长有关。

盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都北京，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比超70%。近年来零售转型持续推进，2022 年加快推进“五大转型”，零售业务营收贡献增强。2022 零售收入贡献占比如期实现34%的目标，为2023 年突破40%打好基础，后续零售转型效能有望持续释放。公司当前A股PB（LF）为0.43 倍，股息率高达6.4%（位居A 股上市银行第2），作为典型的“低估值、高股息”品种，对于追求长期绝对回报的投资者有吸引力。维持公司2023-2025 年EPS 预测为1.29/1.40/1.49 元，当前股价对应PB 估值分别为0.40/0.37/0.34 倍，对应PE 估值分别为3.67/3.39/3.19 倍，维持“增持”评级。

风险提示：如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。