事项：

4 月16 日，国家统计局公布2024 年1-3 月固定资产投资数据。2024 年1-3 月，全国固定资产投资（不含农户）完成额10.0 万亿元，同比增长4.5%（同比-0.6pct，环比+0.3pct）。从投资主体看，国有及国有控股投资累计同比增长7.8%（同比-2.2pct，环比+0.5pct），民间投资累计同比增长0.5%（同比-0.1pct，环比+0.1pct）。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.5%（同比-2.3pct，环比+0.2pct），其中，水利管理业投资同比增长13.9%（同比+3.6pct，环比+0.2pct），公共设施管理业投资同比减少2.4%（同比-10.1pct，环比-0.5pct），道路运输业投资同比增长3.6%（同比-4.9pct，环比-4.7pct），铁路运输业投资同比增长17.6%（同比持平，环比-9.4pct）。

国信建筑观点：

2024 年1-3 月全国固定资产投资增速4.5%，广义基建投资增速8.75%，其中能源/水利/交通投资增速分别为29.1%/7.9%/0.3%，开工项目投资额累计同比减少34.7%。整体来看趋势变化平稳，我们维持此前观点：

一方面，今年开年基建投资在去年高基数的基础上保持稳健增长，对经济支撑作用仍然显著，考虑到超长期特别国债支撑基建资金增长，预计全年基建稳增长仍然是主基调；另一方面，开工项目投资额不及预期，新增专项债规模下降，全年实现3.9 万亿元专项债的目标面临较大挑战，基建投资增长可持续性还有待验证。预计全年基建投资保持低速增长，重点推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际。

风险提示：宏观经济下行；政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；地方财政压力持续增大。