行业近况

推荐組合：高能环境、威派格、盈峰环境、蔚蓝环境，2月至今高能环境、瀚蓝环境、盛峰环境、威源格分别上涉22.35%/10.69%/3.22%/0.41%行业观点：国务院公布《排污许可管理条例》，将于2021年3月1日实施，政策规格更高，管理力度更加规范，我们认为随着污染物排放标准的进一步严格有助于环保处置需求的持续提升，建议关注技术优势明显，经验丰富的水环境、固废序相关领域的龙头企业；公共机构垃圾分类工作安排出台，进一步提升我国垃圾分类工作的实施力度；河北省发文有序推进土壤污染风险管控与修复，体现了环境修复在省市间逐步推进，2H20以亲，环境修复市场订单快速择放，我们看好未来土堆修复订单有望持续释杖。

标的方面，我们建议在细分领域中优选具备技术，运营能力的专业化环保龙头。

在细分领城方西我们建议围绕“景气上行”和“刚需确定"两条主线，1）运营业务比重不断提升，现金流持续增长的危度资源化头部金业-高能环境；受益智慧城市建设推进，相关订单有望快速增长的智慧水务龙头-威源格，2）城市运行刚需，业绩确定性强的垃圾焚烧及环卫行业，如盈峰环境、瀚蓝环境。

2月至今中金A股环保上涨4.3%，跑输上证指数1.5ppt，跑赢创业板0.9ppt，中金环保-H下跌0.5%，跑输怔生指数8.2ppt；中金A/H股环保2021年市盈率为19.7/9.2 倍。

评论

《排污许可管理条例》自3月1日实行，监管趋严带动环保洽理需求释放。相较于2017年生态环境邮审议通过的《排污许可管理办法（试行）》，“条例"法律地位更高、监管要求更严格，我们认为“条例”出台进一步突出了排污单位的主体责任，更加规范严格的管理制度或提升环保处置需求，升且我们认为严监管下，有核心技术优质和管理能力的龙头企业的优势有望得到强化，建议关注水环境。

固度等产业链龙头企业

公共机构垃报分类工作安排出台，看好垃圾分类政策持续推动。国管局，住建部国家发改委联合发布《关子做好公共机构生活垃圾分类近期重点工作的通知》

提出公共机构应规范生活拉圾分类标志、回收处置部分办公用品、推动餐时垃圾资源化、无害化利用、推进生活垃圾分类示范点建设等多项要求，我们认为“通知”有助子我闯生活垃圾分奖制度在市场中持续渗透，有助子环卫产业链、湿垃规处五以及资源回政利用需求提升，建议关注相关板块龙共企业。

河北有序推进土壤污染风险管控与修复，土壤修复订单有望持续释放，根据河北省生态环境厅，河北省有序报进上壤污染风险管控与修复，并加快重点行业企业用地调查，全省受污染耕地已全部落实安全利用和严格管控措施，全国土壤污染调查工作e步推进，我们预计有助于企业污染土地快速推向市场，长期依旧看好市场需求增长，2020年下半年全国土壤修复订单快选释放，总投资全额约214亿元，同比增长约245%，环比增长139%.

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估值与建议

维持各公司盈利预计、评级和目标价不变

风险

市场宏观经济波动影响，财政政策实施不及预期，政策推进不及预期。