核心观点

11 月10 日，中国机构编制网公布《证监会职能配置、内设机构和人员编制规定》，明确证监会是国务院直属机构，为正部级，内设19 个正司局级机构，担负16 项主要监管职能，划入企业债审核职责；同时金监总局三定出炉，将统筹证券业以外的金融业监管。证监会修订IPO 企业现场检查和上市辅导监管规定，进一步压实中介机构与监管责任；沪深交易所针对转融通问题分别修订系列指南，严格限制变相违规减持，监管持续完善。且11 月以来市场交投活跃度回升，我们看好券商板块持续修复潜力。个股推荐优质龙头中信证券；低估值国企券商国泰君安；特色区域券商国联证券、东吴证券。

证监会“三定”明确，金融监管新格局确立

中国机构编制网公布《证监会职能配置、内设机构和人员编制规定》，明确证监会是国务院直属机构，为正部级；内设19 个正司局级机构，另新设立综合业务司，承担资本市场整体发展规划和重大问题研究、深化资本市场改革研究工作，起草综合性文件，承担证监会跨业务条线有关工作的综合协调；担负16 项主要监管职能，划入审核非上市公司发行企业（公司）债券职责。

同时明确要深化注册制改革，推动资本市场改革开放，完善基础制度，健全资本市场功能，提高直接融资比重，大力提高上市公司质量，依法从严打击证券违法活动，加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

金监总局“三定”出炉，职责权限扩容

11 月10 日，中国机构编制网发布《国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定》。明确金融监管总局为国务院直属机构，为正部级。

职责权限上，金融监管总局将统筹除证券业之外的金融业监管，明确将人行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责以及证监会的投资者保护职责划入了国家金融监督管理总局。本次调整进一步强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管“五大监管”的逻辑，完善监管责任链条。对内部部分职能部门进行删减新设合并，更好实现资源整合，提高监管效率。

IPO 现场检查规则修订，压实中介与监管责任

证监会修订《首发企业现场检查规定》并公开征求意见，进一步强化首发企业信息披露监管，督促保荐人、证券服务机构归位尽责，强化“申报即担责”，对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束。同时，修订《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》并公开征求意见，发挥发行监管条线系统合力，压实辅导机构责任，优化辅导流程性相关事项。证监会指出，对拟上市公司开展辅导工作，有利于提高公司规范运作水平，促进公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员等树立诚信、自律及法治意识，从源头上提高上市公司质量。

转融通系列指南修订，严限变相违规减持

沪深交易所针对转融通问题分别修订了系列指南，明确上市公司持股5%以上股东，即使因通过转融通出借导致其持股低于5%，仍要将出借股份归并计算且仍受相关规则的限制。同时，在年报、半年报、季报等披露股东变化时，持股5%以上股东以及十大股东、十大流通股东，均需要说明报告期初、期末通过转融通出借股票的数量和比例，提高重要股东转融通信息透明度。

此前于11 月8 日，隆基绿能发布公告，公司股东HHLR 因涉嫌违反限制性规定转让公司股票，证监会决定对其调查。此次修订进一步杜绝通过转融通变相违规减持的可能，传达严限违规减持的政策决心，向市场传达积极信号。

风险提示：政策风险；市场波动风险。