今年三季度以来，权益市场强势回暖，市场整体风险偏好提升，债券市场则受“股债跷跷板”效应影响持续波动。在利率中枢中长期下移趋势较为明确的背景下，投资者面临优质资产稀缺、传统理财产品收益走低的普遍困境，寻求相对具有“稳定性”且收益潜力更优的资产配置方案成为当前理财市场的迫切需求。

在此环境下，兼具债券资产打底和权益增强收益优势的“固收+”基金展现出独特的配置价值，越来越受投资者青睐。今年以来，绝大多数“固收+”基金实现正收益，Wind数据显示，截至9月末，万得偏债混合型基金指数年内上涨6.29%。

在市场众多的“固收+”产品中，上银丰益混合A(基金代码：011504)展现出较强的超额收益能力。业绩数据显示，截至9月30日，该基金近一年净值增长率34.01%，远高于同期业绩比较基准收益率的3.70%，超额收益显著。

在实现较高回报的同时，其风险控制也较为出色。Wind数据显示，截至9月末，上银丰益混合A近一年Sharpe(年化)为2.60，高于同类平均的1.28，实现了收益与风险的有效平衡。

根据国泰海通证券相关排名，截至9月末，上银丰益混合A近一年同类业绩排名位列前1%(10/1283)，近两年位列同类前2%(20/1209)。不仅如此，近一年、近两年、近三年的超额收益同类排名均位居前1%(8/1283、12/1209、10/1088)。

上银丰益混合基金经理高永在中报中阐述了产品上半年灵活的投资策略。中报显示，上半年组合实现了净值的增长，股票和转债均实现正贡献。投资策略方面，大类资产配置上偏重权益类资产。纯债部分短久期高评级，以获取票息为主，有效规避久期利率风险。转债行业持仓较分散，整体溢价率不高。股票持仓偏重医药和科技，医药和科技行业均有业绩改善迹象。

这一策略思路在组合的具体配置中得到了清晰体现。中报显示，上银丰益混合A的股票仓位占基金总资产比例的28.22%，从持股结构看，组合并未局限于具有一定防御性的红利股，而是在保持基础防御配置的同时，积极布局了医药生物、电子、传媒等更具成长潜力的赛道，充分发挥了固收+产品通过精选个股增强收益的特性和优势。

此外，该基金还通过配置可转债进一步提升了组合的收益弹性。中报显示，截至上半年，可转债(可交换债)占基金资产净值的比例为50.47%，且行业分布较为分散，体现出了灵活多元的资产配置思路。

展望四季度，高永认为，市场风险偏好仍会较高，权益资产大概率延续之前科技为主的震荡上行趋势。在此背景下，固收+产品需更加注重资产配置的灵活性与结构性机会的把握，整体策略将延续“固收为基、权益增强”的思路，通过精细化的资产选择与动态调整，在控制波动的同时积极捕捉收益。

“我们将继续依托‘自上而下’的大类资产研判，动态调整权益仓位与债券久期。一方面，固收纯债部分采取短久期票息策略，强调流动性管理，严控回撤，发挥压舱石、稳定器的作用。另一方面，仍可对权益资产保持积极重点配置，注重结构性机会，按照不同的风险等级采用不同的投资思路，低波型产品可配置一些高股息、红利资产，中波型产品可配置可转债、行业轮动的个股，高波型产品则配置高景气、高弹性的赛道。”

他指出，四季度固收+产品将在债市防御与股市进攻之间寻求最优平衡，通过多维配置，在复杂市场中延续“攻守兼备”的产品特性，力争为投资者获取超额收益。“就上银丰益混合而言，产品权益部分将以科技为主线，关注半导体、创新药、人工智能应用等领域，同时，适当配置有PPI上升预期的资源类品种。”(cis)