前三季度行业盈利增速转正至 。 年前三季度,基础化工行业上市公司营业收入同比增速 ( 年同期增速为 ),归属上市公司股东净利润同比增速 ( 年同期增速为 ),毛利率同比下降个百分点,期间费用率基本稳定,经营性现金流减少 ,总资产周转率基本持平。

子行业分化明显,农药、印染行业表现最好。农药、染料子行业利润同比显著增长,分散染料、活性染料价格自年初以来环比涨幅超过 ,龙头公司浙江龙盛、闰土股份净利润同比上涨超过 ;农药草甘膦、百草枯品种也维持高景气,上市公司扬农化工、江山股份同比实现大幅增长。环保核查力度加大是促使行业供需格局改善的重要原因。相对而言,化肥、氯碱等大宗品继续维持低位。

化肥行业增收不增利。 年前三季度,化肥板块上市公司营业收入同比增长 ,归属上市公司股东净利润同比下滑 ,毛利率同比下降个百分点,单质肥产能过剩加剧的同时出口低于预期,尿素、磷铵、氯化钾等主要产品价格均创近两年新低,相对而言复合肥凭借使用率提升继续保持稳定增长。

氯碱行业毛利率同比下滑。 年前三季度,氯碱板块上市公司营业收入同比增长 ,归属上市公司股东净利润同比降低 ,毛利率同比降低 个百分点,经营性现金流同比下降 ,行业发展继续受制于地产调控政策。

聚氨酯行业维持低速增长。 年前三季度,聚氨酯板块上市公司营业收入同比增长 ,归属上市公司股东净利润同比大幅增长 ,毛利率同比下降 个百分点,期间费用率基本稳定,经营性现金流同比下降,行业维持低速稳定增长。

风险因素:市场竞争加剧;规模扩大带来的资金压力。

行业投资策略与重点公司推荐:经济增速有所放缓,国内基建及地产政策未发生重大转变,基础化工行业内外部需求难有明显改善。大宗产品产能过剩局面短期仍将持续,行业盈利底部导致 估值相对偏高,纵比处于较低水平。 年以来化工行业投资增长较快,产能过剩加剧,预计行业盈利仍将处于低位,维持化工行业“中性”评级。推荐稳定增长的低估值品种,重点推荐金正大、万华化学、传化股份、三力士、普利特、硅宝科技、久联发展。