陕西煤业于2026 年8 月27 日发布2026 年中期报告：

2026 上半年，公司实现营业收入788.95 亿元，同比增长1.17%；归母净利润112.72亿元，同比增长47.57%；扣非归母净利润97.36 亿元，同比增长34.80%；同期，公司非经常性损益15.36 亿元，主要系处置盐湖股份长期股权投资形成的大额投资收益所致；经营活动产生的现金流量净额205.37 亿元，同比增长29.86%。基本每股收益1.16 元，同比增长46.84%；加权平均ROE 为10.90%，同比提升2.88 个百分点。

2026Q2 公司实现营业收入399.41 亿元，同比增长5.61%，环比增长2.54%；归母净利润70.62 亿元，同比增长149.23%，环比增长67.75%；扣非归母净利润55.24 亿元，同比增长106.84%，环比增长31.15%。

煤炭业务：2026 上半年自产煤产销双增，煤价回升带动吨煤盈利改善

产销量方面，2026 上半年自产煤产销双增，贸易煤销量下降。2026 上半年，公司实现煤炭产量9117.45 万吨，同比增长4.32%；煤炭销量12292.00 万吨，同比下降2.44%，其中自产煤销量8342.63 万吨，同比增长4.07%，贸易煤销量3949.37 万吨，同比下降13.82%。2026Q2，公司实现煤炭产量4583.45 万吨（同比增长5.47%，环比增长1.09%）；自产煤销量4150.87 万吨（同比增长2.19%，环比下降0.98%）。

价格方面，煤价上行，盈利改善。2026 上半年，陕西煤业实现煤炭销售收入707.20亿元，同比增长3.43%；销售成本458.39 亿元，同比下降6.32%；吨煤销售价格575.33元/吨，同比增长6.01%；吨煤销售成本372.92 元/吨，同比下降3.98%；吨煤销售毛利202.42 元/吨，同比增长31.13%。

电力业务：电量同比增长，价格下行盈利承压。

2026 年上半年，公司实现发电量190.93 亿千瓦时，同比增长7.45%；售电量179.51亿千瓦时，同比增长8.02%；平均售电价379.63 元/兆瓦时，同比下降6.87%；度电完全成本330.24 元/兆瓦时，同比下降3.60%；度电利润49.39 元/兆瓦时，同比下降24.07%。

单季度来看，2026Q2 电量环比回落：2026Q2，公司实现发电量86.15 亿千瓦时（同比下降4.61%，环比下降17.78%）；售电量80.47 亿千瓦时（同比下降5.04%，环比下降18.75%）。

盈利预测、估值及投资评级： 预计公司2026-2028 年营业收入分别为1812.31/1908.34/2012.23 亿元，实现归母净利润分别为232.77/256.35/265.79 亿元，每股收益分别为2.40/2.64/2.74 元， 当前股价27.00 元， 对应PE 分别为11.2X/10.2X/9.8X，维持“买入”评级。

风险提示：煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、财务预算超支风险、股权投资亏损风险。