上海银行:上海银行股份有限公司公开发行A股可转换公司债券定期跟踪评级报告

上海银行股份有限公司

公开发行 A 股可转换公司债券

定期跟踪评级报告

项目负责人：

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公司网站：www.shxsj.com上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co. Ltd.评级声明

除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

本评级机构与评级人员履行了调查和诚信义务，所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

本报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。

本次跟踪评级依据评级对象及其相关方提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的真实性、准确性和完整性由资料提供方或发布方负责。本评级机构合理采信其他专业机构出具的专业意见，但不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

本报告并非是某种决策的结论、建议。本评级机构不对发行人使用或引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失承担责任。本报告的评级结论及相关分析并非对评级对象的鉴证意见。

鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。

本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评债券存续期内，本评级机构将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象（或债券）实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更或终止评级对象（或债券）信用等级。本次跟踪评级的前一次债券（跟踪）评级有效期为前一次债券（跟踪）评级报告出具日至本报告出具日止。

本报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。

未经本评级机构书面同意，本报告、评级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。本评级机构对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

1跟踪评级概要

编号：【新世纪跟踪(2025)100084】

评级对象：上海银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券上银转债

主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AAA/稳定/AAA/2025 年 6 月 23 日

前次跟踪： AAA/稳定/AAA/2024 年 6 月 24 日

首次评级： AAA/稳定/AAA/2020 年 8 月 28 日跟踪评级观点

主要优势：

*业务规模居城商行前列。基于上海地区相对优越的区域经济与金融环境，上海银行业务规模与发展水平居国内城商行前列。

*区域市场竞争力。上海银行在区域金融市场具有较强的市场竞争力与品牌认可度，此外，近年来，该行聚焦科技、绿色、普惠、养老和数字金融领域，加快培育重点领域业务特色。

*政府支持。作为我国系统重要性银行以及上海地区重要的地方性金融机构，上海银行获得政府支持的可能性较大。

*资本补充渠道相对畅通。近年来，上海银行通过首发上市、优先股、二级资本债及可转债等途径进行资本补充，资本补充渠道相对畅通。

主要风险：

*经济与金融环境风险。国内经济恢复基础尚不牢固，上海银行业务增长与资产质量面临一定压力。

*资金业务风险。上海银行资金业务规模较大，在国内信用违约风险上升的环境下，对其信用风险与流动性风险管理能力提出更高要求。

*盈利增长压力。在业务增长承压、利率市场化和银行减费让利等综合影响下，上海银行盈利增长承压。

跟踪评级结论

通过对上海银行主要信用风险要素的分析，本评级机构维持其 AAA 主体信用等级，认为上述债券还本付息安全性极强，并维持上述债券 AAA 信用等级。

未来展望

本评级机构预计上海银行信用质量在未来12个月持稳，给予其主体信用评级展望稳定。

遇下列情形，或将导致该行主体信用等级或/及其评级展望被下调：

*该行经营规模或市场地位显著下滑；

*该行资产质量或资本充足度出现明显恶化；

*有证据表明外部支持方的支持能力或意愿出现明显弱化。

主要财务数据及指标项目2022年2023年2024年财务数据与指标：

总资产（亿元）28785.2530855.1632266.56

2主要财务数据及指标

项目2022年2023年2024年股东权益（亿元）2216.492390.492546.57

贷款总额（亿元）13045.9313770.3514057.56

存款总额（亿元）15714.5616400.7817100.32

营业收入（亿元）531.12505.64529.86

拨备前利润（亿元）403.22374.64397.49

净利润（亿元）223.18225.72235.60

手续费及佣金净收入/营业收入（%）12.229.727.47

成本费用率（%）23.0224.6123.82

平均资产回报率（%）0.810.760.75

平均资本回报率（%）10.449.809.54

监管口径指标：

不良贷款率（%）1.251.211.18

拨备覆盖率（%）291.61272.66269.81

单一客户贷款集中度（%）2.522.332.39

最大十家客户贷款集中度（%）19.2715.3514.72

流动性比例（%）71.2783.92105.05

净息差（%）1.541.341.17

核心一级资本充足率（%）9.149.5310.35

一级资本充足率（%）10.0910.4211.24

资本充足率（%）13.1613.3814.21

注：“财务数据与指标”根据上海银行经审计的2022～2024年财务数据整理、计算。“监管口径指标”由上海银行提供。

发行人本次评级模型分析表

适用评级方法与模型：金融机构评级方法与模型（商业银行）FM-JR001（2022.12）评级要素风险程度

初始信用级别 aaa调整因素合计调整0

其中：* ESG 因素 0

*表外因素0

*其他因素0

个体信用级别 aaa外部支持支持因素0

主体信用级别 AAA

调整因素：（无）

支持因素：（+0）

考虑到上海市相对雄厚的地方财政实力和上海银行在上海地方金融体系中的重要地位，该行能够获得地方政府支持的可能性大。此外，该行也是我国系统重要性银行之一，获得国家支持的可能性相对较大。

3同类企业比较表

2024年/末主要经营及财务数据名称（简称）总资产股东权益净利润资本充足率不良贷款率平均资产回报率（亿元）（亿元）（亿元）（%）（%）（%）

北京银行42215.423583.40258.9013.061.310.65

江苏银行39520.423136.58333.0612.990.890.91

浙商银行33255.392027.43156.9312.611.380.49

发行人32266.562546.57235.6014.211.180.75

注1：北京银行全称为北京银行股份有限公司，江苏银行全称为江苏银行股份有限公司，浙商银行全称为浙商银行股份有限公司。

注2：江苏银行和浙商银行为公开市场发债银行，相关数据及指标来自公开市场可获取数据及计算，或存在一定局限性。

4跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照上海银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券（以下简称“上银转债”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据上海银行提供的经审计的2024年财务报表及相关经营数据，对上海银行的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。

截至本报告出具日，上海银行所发行的债券均正常付息。

发行人信用质量跟踪分析数据基础

普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对上海银行2022-2023年财务报表进行了审计，毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）对该行2024年财务报表进行了审计，均出具了标准无保留意见的审计报告。该行按照财政部颁布的《企业会计准则-基本准则》、各项具体会计准则及相关规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。2024年，该行并表范围未发生重大变化。2024年，该行会计政策变更对公司财务状况和经营成果未产生重大影响。

业务竞争力

1.外部环境

（1）宏观因素

2025年第一季度，我国经济增速好于目标但短期内面临的压力仍不小，在超常规调节与全面扩内需支持下，经济增长有望维持稳定，长期向好的趋势保持不变。

2025年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链

与贸易格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息行动因“滞”和“涨”的不确定而趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，外部环境成为短期内经济发展的主要风险来源。

2025年第一季度，我国经济增速好于目标，而价格水平依然低位徘徊，微观主体对经济的“体感”有待提升。工业和服务业生产活动在内需改善和“抢出口”带动下有所走强，信息传输、软件和信息技术服务，租赁和商务服务，以及通用设备，电气机械和器材，计算机、通信和其他电子设备，汽车，化工产业链下游等制造行业表现相对突出。有以旧换新补贴的消费品增长较快，其余无政策支持的可选消费仍普遍偏弱，消费离全面回升尚有差距；大规模设备更新和“两重”建设发力，制造业投资保持较快增长，基建投资提速，而房地产投资继续收缩。出口保持韧性，关税政策的影响或逐步显现，对美国市场依赖度较高的行业存在市场转移压力。

在构建“双循环”发展新格局的大框架下，我国对外坚持扩大高水平对外开放，大力拓展区域伙伴关系，优化我国对外贸易区域结构；对内加大政策支持力度，建设全国统一大市场，全方位扩内需，培育壮大新质生产力，持续防范化解重点领域风险，以高质量发展的确定性应对外部不确定性。短期内，加紧实

5施更加积极有为的宏观政策对冲外部不利影响。央行采取适度宽松的货币政策，择机降准降息，创设新

的结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等；财政政策更加积极，地方政府债和超长期特别国债加快发行和资金使用，充分发挥财政资金的带动作用。

转型升级过程中，我国经济增长面临一定压力，而国际贸易形势变化会加深需求相对供给不足的矛盾，但在超常规逆周期调节和全面扩内需的支持下，2025年有望维持经济增速稳定：加力扩围实施“两新”政策以及大力提振消费，有利于消费增速回升和制造业投资维持相对较快水平；房地产投资降幅收窄，城市更新改造、新型城镇基础设施建设及“两重”建设力度提升将带动基建投资增速逐渐企稳；因关税问题，出口面临的不确定性增加，也会给部分产业带来压力。在强大的国家治理能力、庞大的国内市场潜力以及门类齐全的产业体系基础上，我国经济长期向好的趋势保持不变。

（2）行业因素

2024年以来，商业银行对外面临需求偏弱的挑战，对内亦有息差持续收窄的压力，加之监管对于资金空

转的防范治理，总资产增速明显回落。商业银行贷款增速整体放缓，但中长期消费贷款增速有所回升，制造业中长期贷款增幅继续领先于总体水平。大型银行的债券投资增速反超贷款增速，中小型银行的债券投资增速则大幅下滑。商业银行两轮下调存款挂牌利率，定价行为更为规范，年内存款增速有所放缓。

政策引导实体经济融资成本下行，商业银行息差水平、盈利空间继续压降。资本新规正式实施，中小银行的资本工具加速发行，商业银行整体资本充足率有所提高。

在我国的社会融资体系中，商业银行长期保持主导地位，银行业运行质量对于金融体系稳定性具有重要影响。2024年，央行坚持支持性的货币政策，加大逆周期调节力度，全年两次降准、两次降息，不断健全货币政策框架并丰富政策工具箱，引导社会综合融资成本下降和信贷结构调整优化，当年金融总量合理增长。商业银行对外面临需求不足的挑战，对内亦有息差持续收窄的压力，加之监管对于资金空转的防范治理，总资产增速明显回落。2024年末，商业银行总资产规模为380.52万亿元，较2023年末增长7.2%，其中大型商业银行总资产增速同比降幅最大，城市商业银行降幅最小。

资金运用方面，商业银行贷款增速整体放缓，大型银行的债券投资增速反超贷款增速，主要来自于政府债券的投资拉动；中小型银行债券投资增速则大幅下滑，系受信用债供给缩量、防范长债投资风险等因素的影响。从信贷投向来看，居民短期消费贷款再现负增长，住房按揭贷款同比亦有缩减，但受益于金融支持消费品以旧换新政策实施，中长期消费贷款增速缓慢回升。经营性贷款增速下降，制造业中长期贷款增幅继续领先于总体水平，但同比显著收窄，基础设施业中长期贷款同比亦少增。

受宏观经济增速放缓、经济结构调整以及部分领域风险上升影响，近几年我国商业银行的信用风险管理压力加大，但信贷扩张、不良核销在一定程度上抵消了信用风险暴露的指标影响。2024年，商业银行加大贷款核销力度，不良贷款率持续下降，但关注类贷款占比略有攀升，信贷资产质量仍存在下迁压力。各类银行贷款资产质量分化，其中农村商业银行资产质量表现仍较弱，外资银行及民营银行不良贷款率呈上行走势。此外，在《商业银行金融资产风险分类办法》过渡期内，一些银行对金融投资的风险分类及拨备计提有待加强。

资金来源方面，2024年商业银行两轮下调存款挂牌利率，定价行为更为规范，年内存款增速有所放缓。

四季度随着一揽子增量政策的实施以及政府债券发行加速，商业银行的资金需求扩大，主动融资节奏加快。在政策引导下，实体经济融资成本继续下行，住房贷款利率降幅明显，商业银行资产端收益率进一步降低，虽然资金端受益于存款利率调整，但净息差仍综合表现为收窄，资本利润率走低。

2024年初，《商业银行资本管理办法》（简称“资本新规”）正式实施，整体有利于商业银行节约资本。

在内生资本积累受净息差掣肘的情况下，商业银行持续通过发行资本工具补充资本。2024年，商业银行二级资本债券和无固定期限资本债券发行额均创新高，其中大型银行由于年内资本工具到期或行权规模较大，净融资额同比下降；中小银行的资本工具加速发行，净融资额大幅上升。此外，五家国有大行作为全球系统重要性银行启动发行总损失吸收能力非资本债券，有利于提高风险抵御能力。2024年末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为11%、12.57%和15.74%，

6较2023年末增加0.46个百分点、0.45个百分点和0.68个百分点。

展望2025年，我国实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。政府债券供给提速，商业银行对政府债券投资占比有望提高，同时置换部分信用质量较弱的融资平台债务，而财政政策乘数效应将带动银行信贷增长。商业银行将加大力度落实扩大内需战略，助力实施消费提振行动，高效服务“两重”“两新”，继续支持新质生产力发展、中小微企业融资和房地产市场企稳。存贷款利率将继续下行，融资平台债务置换也将使相应资产生息率下降，存款利率市场化、竞争规范化以及到期重新定价等因素可缓解银行的付息压力。预计商业银行净息差小幅收窄，信用成本相对平稳，盈利改善仍面临挑战。

国有大行将获得财政注资，仍将发挥金融服务实体经济主力军作用。中小金融机构继续推进风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。

详见《商业银行2024年信用回顾与2025年展望》。

（3）区域因素

上海市综合经济实力逐年增强，地方经济继续保持增长态势，其中金融业已成为支撑上海区域经济发展的主要产业之一。十四五规划期间，上海市政府贯彻国际经济、金融、贸易、航运和科技创新中心核心功能迈上新台阶的实施举措有助于推动上海经济的长期发展

上海是我国重要的经济、金融、贸易、航运中心。根据上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要，上海市国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成，具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架；同时，明确到2025年，贯彻落实国家重大战略任务取得显著成果，城市数字化转型取得重大进展，国际经济、金融、贸易、航运和科技创新中心核心功能迈上新台阶。上海市国际经济、金融、贸易、航运和科技创新中心核心功能迈上新台阶的战略举措，既促进了上海市经济总体保持稳步增长态势，又为上海市金融业发展提供了良好的外部支持环境。

上海市经济实力极强，2024年，上海市实现地区生产总值53926.71亿元，比上年增长5.0%。其中，第一产业增加值99.70亿元，下降0.9%；第二产业增加值11637.57亿元，增长2.4%；第三产业增加值

42189.44亿元，增长5.7%。第三产业增加值占地区生产总值的比重为78.2%。全年战略性新兴产业增加

值12532.96亿元，比上年增长6.4%。战略性新兴产业增加值占上海市生产总值的比重为23.2%，比上年提高0.4个百分点。

上海市金融业经过多年发展，已形成以资本、货币、外汇、商品期货、金融期货、黄金、产权交易等现代金融市场体系，地区金融资源集聚度已初具规模。同时，金融业对上海地区经济的贡献度亦不断提高，金融业已成为支撑上海区域经济发展的主要产业之一。2024年实现金融业增加值8072.73亿元，比上年增长7.9%。2024年末，全市中外资金融机构本外币各项存款余额22.01万亿元，增长7.7%；贷款余额12.27万亿元，增长9.8%。

2.市场地位

上海银行在上海地区的网点渠道分布广泛，区域客户基础较好，在上海地区保持较强业务竞争力，并搭建了覆盖长三角、环渤海、珠三角和中西部重点城市的区域经营布局。该行在养老金融与政府金融方面继续保持自身业务特色，且在财富管理和消费信贷等方面形成自身竞争优势。

依托资本规模的扩张及渠道的建设，上海银行总资产及存、贷款余额近几年呈现持续增长的态势。该行扎根上海，银政、银企合作深厚，客户、网点基础扎实，主要业务在上海地区市场份额领先，并搭建了覆盖长三角、环渤海、珠三角和中西部重点城市的区域经营布局。2024年末，该行上海及长三角地区（除上海地区）贷款及垫款占比分别为48.02%和30.25%。

7图表1.上海银行经营概况（单位：亿元、%）

2022年末2023年末2024年末

项目规模增速规模增速规模增速

总资产28785.258.4930855.167.1932266.564.57

----贷款及垫款12637.256.7413388.125.9413669.032.10

----资金业务14015.8411.8115462.6610.3216433.406.28

总负债26568.768.5628464.677.1429719.994.41

----存款15988.768.5516713.854.5417405.854.14

----主动负债5274.1721.416720.4227.427651.8713.86

信贷承诺4385.6821.814292.28-2.134478.664.34

银行理财3979.00-7.202804.50-29.513268.7716.55

营业收入531.12-5.54505.64-4.80529.864.79

----利息净收入380.00-6.03351.64-7.46324.86-7.62

----手续费及佣金净收入64.93-28.2349.15-24.3039.59-19.46

----投资净收益74.57-1.6367.72-9.18131.6694.42

净利润223.181.08225.721.14235.604.38

注：资金业务含存放同业和其它金融机构款项、拆出资金、金融投资和买入返售金融资产；主动负债含向中央银行借款、拆

入资金、卖出回购金融资产款和应付债券。此表贷款及垫款数据为贷款及垫款总额+应计利息-预期信用减值准备，存款为存款总额+应计利息。

资料来源：上海银行，新世纪评级整理跟踪期内，上海银行坚持将服务地方经济发展战略与提升自身竞争力相结合，对接上海五个新城、南北转型、浦东引领区和临港新片区等建设规划，深耕长三角、粤港澳、京津冀等重点区域。持续加强内外部协同，建立跨板块、跨前中后台、积极推进线上线下融合的一体化经营体系。持续推动数字化转型，以数据驱动业务分析、经营获客、风险防控，加速业务流程线上化，进一步提升专业化经营能力。2024年，该行公司客户数量、存贷款规模均保持增长，且户均贷款规模持续压降。该行进一步优化公司业务资产与客户结构，向科技金融、普惠金融、绿色金融倾斜，提升核心专业优势，相关领域资产占比持续提升。

图表2.上海银行对公存贷款业务（单位：万户，亿元，%）项目2022年末2023年末2024年末

公司客户数27.3228.8330.37

对公存款余额10762.3810806.9611124.90

占全行存款比重68.4965.8965.06

对公存款增速1.030.412.94

对公贷款余额7705.468316.998580.41

占全行贷款比重59.0660.4061.04

对公贷款增速5.017.943.17

资料来源：上海银行，新世纪评级整理上海银行依托社保基金代发、养老金代发等业务，在上海建立了扎实的客户基础。2024年该行持续培育和打造养老金融、财富管理、消费金融等特色业务，当期零售客户数、零售存贷款规模保持良好的发展。

零售贷款业务方面，该行加快调优信贷业务结构，加大稳定、优质的零售中长期贷款配置；持续完善以数字风控和智能风控为核心的零售风控体系，进一步完善风险管控措施。2024年末，受居民消费增速放缓，以及该行主动调整业务结构、强化风险管控等因素影响，该行零售贷款规模有所下降。零售负债领域，该行坚持以客户经营促个人存款规模增长，2024年，该行零售存款规模同比增长6.82%，同期末，该行零售存款总额为5975.42亿元。

8图表3.上海银行零售存贷款业务情况（单位：万户，亿元，%）

项目2022年末2023年末2024年末

零售客户数2064.402140.022157.95

零售存款总额4952.195593.825975.42

占全行存款比重31.5134.1134.94

零售存款增速28.5612.966.82

其中：定期存款总额3693.874444.314789.95

定期存款占全行存款比重23.5127.1028.01

零售贷款总额4157.684267.134139.25

占全行贷款比重31.8730.9929.45

零售贷款增速6.632.63-3.00

其中：个人消费贷款1107.191086.561054.74

住房按揭贷款1647.471605.811597.97

个人经营性贷款1004.731195.801163.87

信用卡398.29378.96322.67

资料来源：上海银行，新世纪评级整理上海银行作为银行间市场核心交易机构，始终保持公开市场一级交易商、Shibor 报价行、银行间市场现券综合做市商、利率衍生品核心做市商、债券借贷业务报价商、国债、地方政府债及政金债承销团成员、

代理境外央行债券交易商、债券通做市商、外汇市场综合做市商等核心业务资质。该行在货币市场、债券市场、衍生品市场、票据市场、黄金市场和外汇市场等业务领域与各类金融机构持续深化合作。2024年，上海银行持续优化金融市场资产结构，不断增强债券投资管理能力；持续提升交易能力，加大代客业务拓展力度，代客业务规模效益保持增长；着力提升托管业务核心竞争力，同业托管规模增速优于行业水平，公募基金托管排名居城商行二。

2024年，上海银行资金业务1规模保持增长，占该行资产比重上升。截至2024年末，该行资金业务规

模为16433.40亿元，占资产比重50.93%，较上年末上升0.82个百分点，主要为同业业务、交易性金融资产投资和债权投资，其中交易性金融资产规模及占比同比下降，债权投资及其他债权投资规模及占比提升。从金融投资资产配置来看，该行金融投资主要投向政府债券、企业债券、基金投资、金融债券、政策性银行债及同业存单等；2024年，金融投资增长主要来源于政府债券、政策性银行债券及企业债券配置的增长；基金投资及同业存单配置有所收缩。

图表4.上海银行资金业务情况（单位：亿元，%）

2022年末2023年末2024年末

行业规模占比规模占比规模占比

同业业务2483.2117.722409.9415.592704.7916.46

金融投资11532.6282.2813052.7284.4113728.6183.54

其中：交易性金融资产3091.0822.053612.1723.362992.3918.21

债权投资7465.9153.278392.2954.279093.1255.33

其他债权投资966.336.891014.916.561598.979.73

其他权益工具投资9.300.0733.350.2244.130.27

合计14015.84100.0015462.66100.0016433.40100.00

资料来源：上海银行，新世纪评级整理该行资产管理业务主要由上银理财及上银基金负责开展，两家子公司围绕集团发展战略，发挥禀赋优势，持续提升产品、投研及客户服务等方面专业能力，丰富集团产品谱系，服务不同客群的多元化金融需求。

2024年末，上银理财产品规模3268.77亿元，较上年末增长16.55%；上银基金资产管理规模2656.91亿

1资金业务包括存放同业及其它金融机构款项、拆出资金、买入返售金融资产、交易性金融资产投资、债权投资、其他

债权投资和其他权益工具投资。

9元，较上年末增长37.44%。

风险与缓冲

上海银行建立了较为全面的风险管理体系。2024年，该行核销贷款规模小幅收缩，同时，贷款五级分类相对稳定，信贷资产质量和拨备覆盖率仍保持在行业较好水平。该行投资业务规模较大，仍需关注相关投资业务风险。近年来，该行持续调整资产负债结构，高流动性资产占比及零售存款占负债比重皆有所上升，流动性指标保持在较好水平，未来该行核心负债基础仍有待进一步夯实。

1.信用风险

跟踪期内，上海银行加强信用风险管理体系建设，聚焦不良生成管控，加强事前、事中管理，从注重结果指标和化解指标转变为更关注不良生成的过程管理指标。同时，推进存量风险化解，加大不良资产化解处置力度。从贷款资产五级分类表现来看，2024年末，该行不良贷款率及关注类贷款比例均小幅下行。

从逾期贷款来看，该行逾期贷款规模及占比略有回升、逾期90天以上贷款/不良贷款进一步下降。2024年，该行贷款拨备覆盖率略有下降，但整体仍保持在较好水平。

图表5.上海银行贷款资产质量（单位：亿元、%）

2022年末2023年末2024年末

项目规模占比规模占比规模占比

贷款总额13045.93100.0013770.35100.0014057.56100.00

正常类贷款12669.1797.1113318.7596.7213601.6296.76

关注类贷款213.821.64285.552.07290.142.06

不良贷款162.941.25166.051.21165.801.18

其中：次级类49.630.3830.260.2229.900.21

可疑类28.620.2257.740.4224.340.17

损失类84.680.6578.050.57111.560.79

当期不良贷款核销额109.090.84146.451.06141.521.01

逾期贷款221.461.70235.151.71242.491.73

逾期90天以上贷款/不良贷款101.1094.6284.14

贷款减值准备余额475.153.64452.753.29447.353.18

拨备覆盖率291.61272.66269.81

资料来源：上海银行，新世纪评级整理分贷款类型来看，上海银行公司贷款和垫款不良率保持小幅下行，零售贷款受短期经济波动的影响不良贷款率略有上升。该行公司贷款主要分布于租赁与商务服务业、房地产业等，2024年，该行细化条线管理，聚焦重点行业、重点客群，强化信用风险管控，年末房地产业，水利、环境和公共设施管理业，信息传输、软件和信息技术服务业贷款资产质量持续改善。受到个别存量风险业务的影响，制造业、批发和零售业、建筑业不良贷款率较上年末有所上升。

上海银行客户集中度近年维持在合理水平，并持续下降，处于行业相对较低水平。截至2024年末，该行最大单一客户贷款集中度和最大十家客户贷款集中度分别为2.39%和14.72%。

图表6.上海银行贷款前五大行业（单位：%）

2022年末2023年末2024年末

行业占比不良率占比不良率占比不良率

租赁与商务服务业16.520.1616.481.4116.100.90

房地产业9.942.568.942.118.450.98

水利、环境和公共设施管理业7.670.067.270.497.350.10

102022年末2023年末2024年末

行业占比不良率占比不良率占比不良率

制造业5.280.386.940.317.461.43

批发和零售业5.044.385.061.805.692.48

合计44.45-44.69-45.05-

资料来源：上海银行

2024年，上海银行信用风险缓释措施的结构相对稳定，保证贷款占比上升，信用、质押及抵押贷款占比

有不同程度下降。

图表7.上海银行贷款和垫款按担保方式分类（单位：%）项目2022年末2023年末2024年末

信用贷款41.1241.1834.00

保证贷款21.2122.8932.36

抵押贷款29.7227.1227.03

质押贷款7.958.826.61

合计100.00100.00100.00

资料来源：上海银行

截至2024年末，上海银行债权投资本金9225.23亿元(包含应计利息，未计提减值准备前规模)，其中第二阶段及第三阶段余额分别为1.75亿元和159.44亿元，规模及占比同比均有所下降。该行投资业务规模相对较大，对其信用风险与流动性风险管理能力提出更高要求。

图表8.上海银行债权投资资产质量（单位：亿元、%）

2022年末2023年末2024年末

项目规模占比规模占比规模占比

债权投资总额7618.09100.008544.79100.009225.23100.00

其中：一阶段资产7424.3797.468376.8598.039064.0498.25

二阶段资产10.320.145.850.071.750.02

三阶段资产183.402.41162.081.90159.441.73

当期资产核销额14.140.1919.860.2325.500.28

信用减值准备余额152.172.00152.501.78132.121.43

资料来源：上海银行

在表外业务方面，上海银行的信贷承诺主要包括已审批并签订合同的未支用贷款及信用卡透支额度、财务担保及信用证服务等。截至2024年末，该行信贷承诺合计余额4478.66亿元，其中不可撤销的贷款承诺余额703.56亿元、未使用信用卡额度682.19亿元、承兑汇票余额为1994.03亿元、开出保函余额为

726.28亿元。

2.流动性风险

上海银行建立了完善的流动性风险管理体系，同时密切关注外部经济金融形势变化，加强流动性分析预判，优化资产负债结构，合理摆布现金流缺口，建立多层次的流动性保障，保持流动性风险监管指标合规，持续完善流动性风险计量监测体系，优化流动性风险相关管理系统，强化相关系统数据支撑，提高监测频度，加强前瞻性主动管理，不断改善流动性风险指标。

上海银行流动性管理的主要措施包括：紧盯市场，每日切实匡算头寸，保持全行兑付充足；持续监控资产负债现金流期限匹配情况；建立多层次的流动性保障；夯实负债业务基础，保持良好的市场融资能力；定期开展流动性风险压力测试，以及早识别可能引发流动性风险的因素；建立流动性风险预警机制和应急计划，并定期开展应急演练。从近几年的流动性指标来看，该行各项流动性指标处于较好水

11平。

2024年以来，上海银行整体负债结构相对稳定，从存款结构来看，该行零售存款占比持续提升，但核

心负债基础仍有待进一步夯实。

图表9.上海银行负债结构（单位：亿元、%）

2022年末2023年末2024年末

项目规模占比规模占比规模占比

总负债26568.76100.0028464.67100.0029719.99100.00

吸收存款15988.7660.1816713.8558.7217405.8558.57

其中：对公定期存款6334.7723.846092.6221.406485.4421.82

零售定期存款3693.8713.904444.3115.614789.9516.12

同业负债*2114.857.963054.8310.733015.2110.15

应付债券3159.3211.893665.5812.884636.6615.60

注：同业负债*包括向中央银行借款、拆入资金、卖出回购金融资产款，不含同业存单。

资料来源：上海银行，新世纪评级整理图表10.上海银行流动性监管指标（单位：%）监管指标2022年末2023年末2024年末

流动性比例71.2783.92105.05

流动性覆盖率164.21142.01167.73

净稳定资金比例118.61113.86109.89

资料来源：上海银行

3.盈利水平

跟踪期内，上海银行净息差有所下降，导致该行整体利息净收入有所下滑，此外，受各项费率下调、减费让利等因素综合影响，该行代理手续费收入同比下降，但当年，该行把握市场利率波段，加快金融资产流转，带动投资收益同比实现较快增长，带动该行2024年营业收入小幅回升。

2024年，由于市场利率下行、新投放贷款定价下降，叠加存量业务重定价、存量个人住房贷款利率下调，上海银行生息资产收益率有所下降。从负债端来看，跟踪期内，该行加强存款定价和结构管理，动态调整存款定价策略，推动中长期贷款向短期限转化，存款付息率有所下降，该行负债平均付息率小幅下行，但降幅不及生息资产收益率，该行净息差仍有所收窄。

上海银行营业支出主要为业务及管理费和信用减值损失。该行成本费用率控制在同业较好水平，2024年，该行在加强成本管控的同时支持数字化转型发展，加大信息科技和数据应用方面的投入；同时为改善客户体验，增加保障网点合理布局及功能优化方面的支出，业务及管理费小幅上升。2024年，该行业务及管理费126.22亿元，同比增长1.41%，成本费用率23.82%，同比下降0.79个百分点。2024年，该行计提信用减值损失124.47亿元，同比增长8.86%，主要为贷款和垫款信用减值损失增加。

整体来看，2024年，上海银行营业收入小幅回升，且由于良好的管理费用控制，该行净利润保持增长，

2024年该行实现净利润235.60亿元，同比增长4.38%。中短期内，受国内经济恢复基础尚不牢固、利

率市场化以及金融让利实体经济等影响，该行净息差仍面临收窄压力，盈利增长将面临一定挑战。

图表11.上海银行营业收入结构（单位：亿元，%）

2022年2023年2024年

项目金额占比金额占比金额占比

利息净收入380.0071.55351.6469.54324.8661.31

手续费及佣金净收入64.9312.2249.159.7239.597.47

投资净收益74.5714.0467.7213.39131.6624.85

122022年2023年2024年

项目金额占比金额占比金额占比

其他11.632.1937.137.3433.756.37

合计531.12100.00505.64100.00529.86100.00

资料来源：上海银行，新世纪评级整理图表12.上海银行利息收支情况（单位：亿元、%）

2022年2023年2024年

项目平均规模平均利率平均规模平均利率平均规模平均利率

发放贷款和垫款12619.574.4413370.234.2714004.813.76

债务工具投资8149.923.308880.463.219942.682.97

存放中央银行款项1342.691.401318.731.441238.751.43存放和拆放同业及其他

金融机构2560.902.922579.752.792637.052.75买入返售金融资产

生息资产合计24673.073.7426149.163.6227823.293.28

吸收存款15005.542.1216080.422.0816945.171.92同业及其他金融机构存

放和拆入6219.031.996391.922.216047.592.08卖出回购金融资产

已发行债务凭证2978.442.693485.292.704180.472.52

向中央银行借款774.172.67918.302.551269.812.40

租赁负债16.833.7716.463.5916.583.67

付息负债合计24994.012.1726892.392.2128459.622.06

净利差1.571.411.22

净息差1.541.341.17

资料来源：上海银行

图表13.上海银行主要盈利指标（单位：%）指标2022年2023年2024年手续费及佣金净收入占比12.229.727.47

成本费用率23.0224.6123.82

平均资产回报率0.810.760.75

平均资本回报率10.449.809.54

资料来源：上海银行，新世纪评级整理

4.资本实力近几年，上海银行主要依靠利润留存积累、IPO、发行优先股、二级资本债和可转债等形式补充资本，资本实力逐步增强。2024年，随着资本的补充以及资产结构的调整，该行资本充足率有所回升，处于同业适中水平。未来随着业务的持续拓展，该行仍将面临一定的资本补充压力。

图表14.上海银行资本构成及资本充足率情况（单位：亿元，%）指标2022年末2023年末2024年末

核心一级资本净额1916.202132.282304.39

一级资本净额2115.942332.022504.11

13指标2022年末2023年末2024年末

资本净额2760.252993.543165.70

风险加权资产20975.6322376.4322272.04

核心一级资本充足率9.149.5310.35

一级资本充足率10.0910.4211.24

资本充足率13.1613.3814.21

杠杆率6.266.546.81

资料来源：上海银行调整因素

ESG 因素

上海银行根据法律、法规和监管规定，结合自身实际，积极探索公司治理良好实践，深化公司治理机制并推动有效运行。公司治理实际状况与国家金融监督管理总局、中国证监会发布的有关公司治理的规范性文件不存在重大差异。

上海银行根据金融监管总局、中国证监会等机构的监管要求和上海证券交易所相关规则指引，制定了关联交易管理制度，规范管理流程。跟踪期内，该行发生关联交易时，严格遵循有关规定履行关联交易审批程序，交易过程充分体现公平原则，未发现损害股东权益及该行利益的情况。

外部支持

截至2024年末，上海银行第一大股东为上海联和投资有限公司（以下简称“联和投资公司”），持股比例为14.68%，该行第二大股东为上海国际港务（集团）股份有限公司（以下简称“上港集团”），持股比例为8.30%。该行第三大股东为西班牙桑坦德银行有限公司（以下简称“桑坦德银行”），持股比例为

6.54%。桑坦德银行是欧元区资产规模最大的银行之一，尤其在零售银行业务方面表现较为突出，业务

主要集中在欧洲、拉丁美洲和美国等国家和地区。桑坦德银行作为该行的战略投资者，能够在公司金融、零售金融、中后台管理以及国际业务领域给予支持。联和投资公司和上港集团的实际控制人为上海市国资委。考虑到上海市相对雄厚的地方财政实力和该行在上海地方金融体系中的重要地位，该行能够获得地方政府支持的可能性大。此外，该行也是我国系统重要性银行之一，获得国家支持的可能性相对较大。

跟踪评级结论综上，本评级机构维持上海银行主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定，维持本次债券信用等级为 AAA。

14附录一：

主要数据及指标

主要财务数据与指标[合并口径]2022年2023年2024年主要财务数据与指标

总资产（亿元）28785.2530855.1632266.56

股东权益（亿元）2216.492390.492546.57

贷款总额（亿元）13045.9313770.3514057.56

存款总额（亿元）15714.5616400.7817100.32

利息净收入（亿元）380.00351.64324.86

营业收入（亿元）531.12505.64529.86

拨备前利润（亿元）403.22374.64397.49

净利润（亿元）223.18225.72235.60

手续费及佣金净收入/营业收入（%）12.229.727.47

成本费用率（%）23.0224.6123.82

平均资产回报率（%）0.810.760.75

平均资本回报率（%）10.449.809.54监管口径数据与指标

不良贷款余额（亿元）162.94166.05165.80

关注类贷款余额（亿元）213.82285.55290.14

不良贷款率（%）1.251.211.18

关注类贷款比例（%）1.642.072.06

拨备覆盖率（%）291.61272.66269.81

单一客户贷款集中度（%）2.522.332.39

最大十家客户贷款集中度（%）19.2715.3514.72

流动性比例（%）71.2783.92105.05

净息差（%）1.541.341.17

核心一级资本净额（亿元）1916.202132.282304.39

风险加权资产（亿元）20975.6322376.4322272.04

核心一级资本充足率（%）9.149.5310.35

一级资本充足率（%）10.0910.4211.24

资本充足率（%）13.1613.3814.21

杠杆率（%）6.266.546.81

注：“财务数据与指标”根据上海银行经审计的2022～2024年财务数据整理、计算。“监管口径指标”由上海银行提供。

指标计算公式

贷款总额=贷款和垫款总额（剔除贷款损失准备影响）

拨备前利润=营业利润+信用减值损失/资产减值损失

生息资产=存放中央银行款项+存拆放同业款项+买入返售金融资产+贷款及垫款+债券投资+其他生息资产

净息差=（利息净收入+金融投资利息收入）/[（上期末生息资产+当期末生息资产）/2]×100%

成本费用率=业务及管理费/营业收入×100%

平均资产回报率=净利润/[（上期末总资产+本期末总资产）/2]×100%

平均资本回报率=净利润/[（上期末股东权益+本期末股东权益）/2]×100%

不良贷款=次级类贷款＋可疑类贷款＋损失类贷款

15不良贷款率=不良贷款/贷款总额×100%

关注类贷款比例=关注类贷款/贷款总额×100%

拨备覆盖率=贷款损失准备余额/不良贷款余额×100%

单一客户贷款集中度=最大一家客户贷款总额/资本净额×100%

最大十家客户贷款集中度=最大十家客户贷款总额/资本净额×100%

流动性比例=流动性资产/流动性负债×100%

净稳定资金比例=可用的稳定资金/所需的稳定资金×100%

流动性覆盖率=合格优质流动性资产/未来30天现金净流出量×100%

核心一级资本=实收资本＋资本公积＋盈余公积＋一般风险准备＋未分配利润＋少数股东资本可计入部分

其他一级资本=其他一级资本工具及其溢价+少数股东资本可计入部分

二级资本=二级资本工具及其溢价+超额贷款损失准备

核心一级资本充足率=核心一级资本净额/风险加权资产×100%

一级资本充足率=一级资本净额/风险加权资产×100%

资本充足率=资本净额/风险加权资产×100%

杠杆率=一级资本净额/调整后表内外资产余额×100%

16附录二：

评级结果释义

本评级机构主体信用等级划分及释义如下：

等级含义

AAA 级发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低AA 级发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低投资级

A 级发行人偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低BBB 级发行人偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般BB 级发行人偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高B 级发行人偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高投机级 CCC 级发行人偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高CC 级发行人在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务C 级发行人不能偿还债务

注：除 AAA、CCC 及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下：

等级含义

AAA 级债券的偿付安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA 级债券的偿付安全性很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

投资级

A 级债券的偿付安全性较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

BBB 级债券的偿付安全性一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

BB 级债券的偿付安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B 级债券的偿付安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

投机级 CCC 级债券的偿付安全性极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC 级在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债券本息。