事件：公司发布2026 年中报，报告期内公司实现营业总收入527.09 亿元，同比+19.36；实现归母净利润42.22 亿元，同比+285.03%。其中，二季度单季公司实现营业总收入293.47 亿元，同比+18.63%，环比+25.62%；二季度单季归母净利润为23.24 亿元，同比+378.32%，环比+22.48%。

点评：公司业绩高增，主因长丝行业景气回暖以及浙石化投资收益增加。

2026H1 公司参股浙石化20%股权贡献投资收益16.76 亿元，主营业务部分盈利约25.46 亿元。2026H1 长丝行业整体维持景气，POY/FDY/DTY 销售价格涨幅分别为12.66%、17.15%和7.86%。此外，长丝行业价差持续走扩，一季度长丝行业整体价差约为140.47 元/吨，二季度为276.41 元/吨，环比走扩135.94 元/吨。主因行业供给端较为自律，叠加库存整体水平价较低削弱供应缓冲。未来看，金九银十是传统旺季，低库存以及行业补库预期带动下，行业整体景气或可延续。

股权激励考核目标彰显经营信心，新疆项目助力成长。公司同时发布2026年限制性股票激励计划（草案），据公告2026-2028 年公司在扣除浙石化投资收益后，各年归母净利润需分别达到2023-2025 年扣除投资收益的归母净利润均值（约6.76 亿元）的400%、440%和480%（触发值），目标值则为500%、550%和600%。此次股权激励预计总摊销费用8470.98 万元，分年确认为：2026 年1376.53 万元、2027 年4659.04 万元、2028 年1800.08 万元、2029 年635.32 万元。高业绩考核彰显公司对行业发展自身经营的信心。此外，公司新疆乙醇项目煤气头技改如期推进，截止报告期末项目土建已完成90%左右；七克台矿区煤炭项目各项审批手续陆续办理中（办结率90%），未来预计年产500 万吨煤炭。一系列重点项目的落地有望完善公司产业配置，持续助力公司成长。

盈利预测：涤纶长丝行业整体供给较为自律，产品库存低位，利于景气持续。同时在国际地缘冲突持续背景下，我国优质炼厂资源有望充分受益，适当调高公司盈利预期。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为79.04、82.31 和87.41 亿元，对应PE 分别为7.29X、7.00X 和6.59X。维持“推荐”评级。

风险提示：国际油价大幅波动风险、产品需求不及预期风险、安环生产风险、项目进度不及预期风险等。