为什么要造无人驾驶汽车？——彻底解放驾驶者，汽车将从代步工具进化为移动智能终端。各大巨头纷纷加入无人驾驶汽车研发阵营，主要参与方包括：1）整车厂：奔驰、宝马、奥迪等；2）互联网公司：谷歌、苹果、百度等；3）零部件商：博世、德尔福等。无人驾驶将逐渐降低司机在驾驶过程中的投入精力，解放驾驶者的双手，从而投入到其他更感兴趣的事情，如工作、娱乐、社交等。据测算，无人驾驶技术可节省每周平均8小时驾驶时间。在这一趋势的带动下，汽车将由“从A地运到B地”的代步工具转向“上网+娱乐”的移动智能终端，车联网、车载APP等互联网功能得到强化。因此，互联网公司，以及传统汽车制造巨头，都在积极努力备战“无人驾驶”。

无人驾驶将如何实现？——看好高级辅助驾驶系统的持续强化。短期内，无人驾驶仍面临三大制约因素：1）技术安全；2）法规伦理；3）过渡风险：半自动和完全自动驾驶并存的混合阶段可能引发较高的事故率。我们认为，技术安全和法规伦理障碍均有望较快得到突破，但混合阶段将是未来无人驾驶汽车的艰难转型期。因此，一步到位实现无人驾驶可能性不大，看好高级智能辅助驾驶的持续强化，逐步由“辅助驾驶”转向“主动控制”，将具有更高的技术成熟度和市场认可度。

谁能把握无人驾驶汽车的先机？——海外巨头主导自动驾驶市场概率大，高级辅助驾驶迅速普及带来零部件模块发展机会。我们预测，完全自动驾驶技术最快在10年内成为现实，高级辅助驾驶系统短期内将迅速装配主流车型。整车厂和互联网公司积极备战自动驾驶技术，奔驰、宝马、谷歌等海外巨头是无人驾驶汽车市场的主要商业开发者，也是最为积极的市场主导方。高级辅助驾驶技术将迅速普及，汽车智能公司Mobileye推出智能行车预警系统，在后装市场有较强竞争力。高级辅助驾驶系统的迅速普及率先带来信息采集、信息处理、信息通讯等三类基层模块投资机会，国内有实力的零部件及电子制造企业（如华为公司等）拥有规模优势和成本优势，有望占领行业先机。

无人驾驶带来哪些投资机会？——信息采集、信息处理、信息通讯。随着无人驾驶技术的不断发展，信息采集等三类底层零部件模块将率先受益：1）信息采集：传感器、摄像头等元器件将大规模使用。无人驾驶汽车借助于多种信息采集设备，包括光学摄像头、激光传感器、雷达、红外夜视仪等，对汽车周围的车、行人、车道、障碍物、交通信号进行精细识别；语音识别系统将广泛搭载，用于接收车内乘客指令。2）信息处理：细粒度实时地图数据+高精度导航是实现无人驾驶的技术基础。无人驾驶对数据的精细化、实时化要求越来越高，精确到厘米级的细粒度地图、精细实时路况、高精度导航的信息配合将协助车辆处理路况信息并做出相应的动作。四维图新等地图厂商已开始提供高级驾驶辅助功能，随着北斗二期组网卫星数量的增多，北斗导航地图的精确度将达到分米、厘米级，对我国逐步实现无人驾驶也将起到至关重要的作用。3）信息通讯：车联网时代来临，车载无线热点营造移动WIFI场。车载互联网的应用将带来更丰富的车载功能，提供娱乐所需的网络环境，如云平台信息共享、高级娱乐系统、实时视频会议等，以上车载功能在直接带动硬件LTE模块发展的同时，也会催生巨大车用APP市场。

风险因素：市场准入政策法规的不确定性；技术创新受制于原有体制；跨界融合不达预期等。

投资建议：互联网会改造汽车产业链的各个环节，包括制造、产品、后市场等等，我们认为，互联网汽车产品很大可能上将由海外巨头主导，互联网汽车服务和应用会依中国国情而具备中国特色和投资机会。建议关注：1）脚踏实地、立足传统产业、主动拥抱互联网的龙头公司，如上汽集团、华域汽车等；2）为实现智能化、互联网化提供基础支持的汽车电子公司，如：东风科技、京威股份等。