行业放缓趋势延续,细分行业景气度将继续分化。受固定资产投资增速持续下滑影响,机械行业景气度2015年面临下行,细分子行业将延续分化态势。展望未来,预计机械行业2015年整体增速8-9%。行业景气度分化显著,传统机械行业景气在基建和海外市场带动下有望趋于平稳改善,新兴产业顺应经济结构调整大环境仍将延续高景气。

经济结构调整背景下,新兴产业与传统周期共舞。1)国内高铁建设2015年预计将延续高景气,高铁外交打开海外市场空间,城轨地铁及运营维护“十三五”将现景气爆发;2)工业4.0风起云涌,工业与服务智能化渗透率持续提升将推动智能装备行业持续景气;3)节能环保受益于能源及环境要求提升,关注工业节能设备及低温余热利用装备;4)受益于“一路一带”海外市场拓展以及国内基建投资进入项目开工期,2015年景气有望复苏;5)受益于核电建设重启、节能减排要求、技术自主化及核电外交,核电设备行业景气反转;6)智能计量表受益于资源定价改革智慧城市,行业进入快速发展期;7)受国内反腐以及全球油价低迷影响,油气装备、油服以及海洋工程装备行业景气或呈现平稳态势;8)电梯行业受地产投资下滑影响景气稳中有降,电梯行业集中度提升大势所趋,技术储备及转型新领域;9)船舶制造行业景气仍处于历史底部,建议关注国企改革背景下的行业并购整合。

风险因素:固定资产投资低于预期;原材料价格大幅上涨;转型低于预期等。

投资策略:2015年我们认为机械板块将遵循以下三条投资主线:1)看好“一路一带”高端装备海外拓展和国内景气延续或上行的铁路设备、核电板块和工程机械板块,推荐中国南车、中国北车、鼎汉技术、永贵电器和宝利来,建议关注中核科技、应流股份、柳工和徐工机械;2)看好国企改革背景下资产整合、战略入股以及激励改善所引发的国企效率提升,建议关注一拖股份、常林股份、郑煤机、徐工机械和柳工;3)看好节能环保设备领域景气改善和智能装备领域工业4.0以及部分工业和服务机器人的主题性投资机会,重点关注开山股份、机器人、汇川技术、巨星科技、天奇股份、松德股份和京山轻机。