地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2 月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。

成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚4 月纯电车销量同比增长157%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，5 月，BYD、吉利、奇瑞、长城海外销量分别同比增长

80.71%/183.65%/76.37%/46.77%。

销量跟踪：乘联会统计，5 月全国乘用车市场零售151.0 万辆，同比-22%，环比+9%，全国乘用车厂商批发221.2 万辆，同比-5%，环比+5%，全国乘用车新能源市场零售95.0 万辆，同比-8%，环比+12%，全国乘用车新能源市场批发135.2 万辆，同比+11%，环比+10%。

本月行情：5 月CS 汽车板块下跌4.11%，其中CS 乘用车下跌11.16%，CS 商用车上涨5.4%，CS 汽车零部件下跌2.24%，CS 汽车销售与服务下跌8.81%，CS 摩托车及其它下跌10.75%，同期沪深300 指数上涨1.76%，上证综合指数下跌1.06%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数5.88pct，跑输上证综合指数3.05pct；汽车板块自2026 年初至今下跌5.59%，沪深300 上涨5.66%，上证综合指数上涨2.51%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数11.25pct，跑输上证综合指数8.1pct。

成本跟踪：截至2026 年5 月31 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-11.9%/+20.4%/+8.9% ， 分别环比上月同期-1.2%/-1.7%/+3.1%。

库存：2026 年5 月中国汽车经销商库存预警指数为57.9%，同比上升5.2个百分点，环比下降4.2 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

市场关注：1）行业动态：海关总署数据显示今年前4 月电动汽车出口增长68%；BYD 召开“敢为”智能化战略发布会；小鹏Robotaxi 公开路测；特斯拉监督版FSD 已在含中国在内10 个国家或地区开放使用；Stellantis与零跑汽车扩大战略合作。2）其他：重庆出台智能汽车高速公路测试新规，规范L3 级以上自动驾驶测试。3）新车：小米YU7 GT 发布；小鹏GX 上市12 小时大定24863 辆；BYD 大唐订单超10 万；智界V9 上市。

核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级（机器人、智驾、AI 等）的投资机会。

投资建议：地缘政治背景下电车出海有望加速，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：吉利汽车、小鹏集团、零跑汽车等；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 、中原内配等。

风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。