2022 年报及2023 年一季报业绩：2022 年，中信CS 汽车实现营业总收入31085 亿元，同比增长4%；归母净利润857 亿元，同比持平；毛利率/净利率分别为14%/3%。2023 年一季度，中信CS 汽车实现营业总收入7573亿元，同比增长5%；归母净利润284 亿元，同比增长8%。

月度销量：据乘联会初步统计，4 月1-30 日，国内乘用车市场零售销量165.2 万辆，同比增长58%，环比增长4%；2023 年1-4 月国内乘用车累计零售593.8 万辆，同比增长持平。乘联会综合预估4 月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60 万辆，环比基本持平，同比增114%。预计1-4月全国乘用车厂商新能源批发210 万，同比增长43%。

本月行情：2023 年4 月CS 汽车下跌5.99%，跑输沪深300 指数5.45 个百分点，弱于上证综合指数7.53 个百分点。年初至今下跌2.67%，跑输沪深300指数6.73 个百分点，弱于上证综合指数10.24 个百分点。4 月CS 汽车板块下跌5.99%，其中CS 乘用车下跌3.19%，CS 商用车下跌4.45%，CS 汽车零部件下跌8.43%，CS 汽车销售与服务下跌7.69%，CS 摩托车及其它下跌5.29%，同期沪深300 指数下跌0.54%，上证综合指数上涨1.54%。

成本跟踪：截至2023 年4 月30 日，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-11.33%/-20.19%/-7.14%/-13.32%/-20.84% ， 分别环比上月同期-2.0%/-8.43%/+7.84%/+2.42%/-1.85%。

市场关注：北京、合肥、上海等地发布促进新能源车消费的相关政策方案；近期重点关注潜在的汽车消费刺激政策、客户结构优化的零部件（新进入特斯拉或比亚迪产业链）、一带一路利好（重卡及客车出海）等主线。

核心观点：中长期维度，关注自主品牌崛起和电动智能趋势下的增量零部件机遇。一年期维度，今年价格战背景下，具备高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源大周期的宇通客车是汽车板块的阿尔法品种，同时5 月特斯拉涨价有望阶段性纾解价格战。

投资建议：推荐1）国产化降本主线（座椅、车灯等产业链），标的继峰股份、星宇股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等），标的骆驼股份；3）超跌的特斯拉及比亚迪产业链，标的拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪、欣锐科技等；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达等。

风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。