事件:

即日公司发布2013 年三季报,13Q3营业收入、归属母公司净利润和归属母公司的扣非净利润同比增速为27.14%、57.65%和58.03%。

点评:

全年接单目标已超额完成,锁定明年高增长。预收账款同比增长 34% ,在手订单25.6 亿元超额已完成24亿元目标,是去年收入的128%,订单锁定收入,我们判断在手订单将锁定14年业绩高增长。公司垂直梯销售中70%是保障房,十二五期间保障房规划3600万套对应60万套电梯需求。外加新型城镇化催生,保障公司持续快速成长空间。

维保新政推出,维保业务有望持续爆发性增长。近2 年营销网络拓展,全国分公司已29 家,取得安装维修许可证 15 家(新增 7 家),计划今明2 年完成26家。公司目前自维保比例偏低约10% ,保有量6 万多台。14 年初随着《特种设备安全法》实施,预计公司维保规模和自维保比例将爆发性增长。

收购四川富士60%股权,快速布局中西部巨大电梯市场。多家电梯商在成都建立基地,公司选择收购四川富士(12 年收入1 亿元,净利润1050 万元),可更快速抢占市场、扩张规模及获取经销商资源。

民用3D打印机已有样机,工业级愈来愈近。公司民用 3D打印机已出样机,客户有购买意向。现又积极涉足工业级领域,“ 约束型紫外光固化快速成型机床”项目一旦突破,可率先与公司主营生产结合。

估值与评级。据股权激励要求13 年扣除股权激励费+安全生产基金前的净利润起码达1.94 亿元,至少增长26% 。公司募投产能释放缓解部分压力,毛利率继续提升,我们调整预测13、14和15 年EPS0.48、0.60 和0.72 元,对应动态PE18、15和12 倍,维持 “买入”评级。