重点追踪：2026 年以来分红险已成为多数险企核心产品，头部险企均加大银保渠道分红险推广力度，承接居民“存款搬家”下的稳健型储蓄需求。中国平安凭借独有的综合金融协同优势，在银保合作中有望占据行业核心生态位。

政策与需求共振，银保渠道迈入价值增长新阶段。

政策端，2023 年银保渠道率先实施“报行合一”，要求险企严格执行备案条款与费率，银保渠道价值贡献显著提升，成为核心价值渠道。头部上市险企凭借品牌、客户粘性与规模优势，在与银行合作上更具优势，行业格局加速向头部集中。

需求侧，在存款利率下行背景下，分红险“保底+浮动”能精准承接客户“挪储”需求，当前市场分红险演示利率普遍维持在3.5%以上，收益确定性与长期增值属性匹配客户财富管理升级方向，银行也因此成为保险潜在客户的核心载体。

平安优势：双重银保协同体系，铸就行业引领者。

内部协同：依托平安银行海量优质客户筑牢增长根基。公司依托平安银行构建了业内独有的银保内部协同优势，价值挖掘空间广阔：截至2025 年中报，平安银行零售客户规模近1.3 亿户，零售AUM 达4.2 万亿元，客户财富沉淀能力显著增强。存款利率下行背景下，平安寿险提前布局分红险产品（如御享金越2026系列），通过与平安银行合作，可实现精准触达与场景化营销，获客成本更低、销售转化更顺畅，是其他上市险企难以复制的核心优势。

外部协同：通过高比例持股大行夯实长期合作。2025 年以来平安密集增持上市银行H 股：累计16 次买入农行H 股、15 次增持招行H 股、12 次增持邮储H股、2 次增持工行H 股，截至2025 年底持股比例多超15%。通过高比例权益绑定，平安与国有行、股份行建立深度联结，进一步降低获客成本、提升转化效率，强化渠道协同与长期价值共创，为银保业务持续增长提供稳定外部支撑。

观点：报行合一深化与居民存款搬家推动银保渠道加速转型，上市险企份额向头部集中。中国平安凭借“平安银行+外部大行持股”的双重银保协同体系，具备先发优势与成长潜力，为板块核心配置标的。

风险提示：利率下行风险、权益市场波动风险、保费承压风险。