市场风格变了!

10月14日早盘，双创(创业板和科创板)冲高之后明显回落。红利股此时却有较强表现，农业银行成为上证指数最大支撑，贵州茅台、工商银行、中国人寿、中国平安等“老登”股成为市场上涨主力。另外，稀土、农业是上涨主力，显示市场仍可能处于防御心态。

与此同时，中国半导体行业协会10月14日针对闻泰科技一事发布

那么，市场风格是否就此切换?

市场风格再变

10月10日，双创大调整，10月13日科创成为护盘主力。而10月14日，科创板和创业板再度成为下跌主力。早盘，这两个板块皆有冲高，但10点过后，出现显著跳水，科创板在上午收盘跌幅近3%。此外，恒生科技指数日内跌幅扩大至1%，华虹半导体跌近7%，中芯国际跌3.6%。

10月14日上午，中国半导体行业协会发布

与此同时，“老登”股成为大盘的支撑。农业银行、工商银行、贵州茅台、招商银行、中国银行、中国平安、中国神华等股票成为上证指数上涨最大的贡献来源。

值得注意的是，今天国债的表现并不算强。30年期主力合约早盘一度下跌超0.6%。

“老登”股崛起?

如果结合A50的强势来看，显示风险偏好仍处于较高的水平。但资金会流向哪里呢?“老登”股是否将再度崛起?

国信证券首席经济学家荀玉根此前认为，本轮行情始于去年9月24日，宏观背景与1999年5·19开启的牛市比较像。5·19牛市结束信号是基本面好转、政策转向，目前尚早，且估值和情绪指标温和。当前，市场已进入基本面驱动的行情第二阶段，算力为代表的科技基本面先好转、股价先表现，借鉴牛市历史，基本面修复将由点到面扩散。本轮行情主线是科技，但中期往往风格轮动，市场结构再平衡，阶段性重视前期涨幅落后的领域。

华鑫证券最近的研报认为，当前外资流入意愿边际回升，CDS利差上行，显示外资对国内资产担忧略增;此外社融增速掉头下行，信贷市场压力凸显;通胀端CPI同比再度负增持。资金面叠加经济数据压力下，红利占优行情或重启，中字头高股息有望补涨。大小盘风格轮动策略建议超配大盘白马风格，以应对市场波动和资金回流压力。

国金证券首席策略官、常务副所长牟一凌认为，从全球来看，当下并未恐慌，但也正是因为并未陷入恐惧，当下比4月更高的估值水平也就意味着没有“贪婪”的必要。对于中国资产而言，过去的上涨更多来自于与海外科技的联动上涨，这在短期构成了A股和港股内部的脆弱点。相比之下，建议可从国内政策(“反内卷”)和内需见底的视角出发寻找更多的机会，但是中期看，全球制造业活动回升和实物消耗的上行仍然是最重要主线。

内需方向将阶段性获得市场更多关注：食品饮料、航空机场、房地产等;非银金融将受益于全社会资本回报见底回升;制造业活动修复与投资加速的实物资产中期仍然是最占优资产。