核心要点

行情回顾

1、保险板块本周上涨1.06%，低于沪深300指数1.69%的涨幅，排名第102位，表现落后。周内板块单日排名波动较大，7月23日排名第5位，但其余交易日均在50名之后，板块走势相对疲软。

2、本周保险板块主力资金净流出7.33亿元，机构资金对板块的关注度降低。尤其是7月22日净流出6.77亿元，仅在7月23日和7月24日出现小幅净流入，资金面支持不足可能对板块短期走势形成压力。

3、龙头股涨幅居前，新华保险和中国人寿本周分别上涨3.22%和3.16%，位居涨幅榜前列。中国平安、中国太保和中国人保也取得正收益。相反，*ST天茂下跌4.05%，表现不佳。

4、截至7月25日，保险板块市盈率（TTM）为10.5倍，处于过去五年估值的中位水平；市净率（MRQ）为1.1倍，接近历史中位数。当前板块估值处于合理区间，既未明显高估也未显著低估。

宏观解读

1、保险资管公司正在调整业务重心，加大对实体经济的支持力度。数据显示，今年上半年，保险资管机构登记的债权投资计划数量和规模继续下滑，而股权投资计划和私募股权基金大幅增长，资产支持计划等资产证券化业务也持续增加。

2、中国保险行业协会公布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较此前下调14个基点，触发人身险业预定利率动态调整机制。

3、广东金融监管部门印发银行业、保险业“内卷式”竞争负面清单，指导行业协会研究制订反不正当竞争自律公约，推动行业治理迈入制度化、规范化轨道。

4、中国人寿寿险公司上半年数智化服务赔案占比超75%，平均时效仅0.2天，体现了保险科技在提升服务效率和客户体验方面的积极作用。

行业要闻

1、中再寿险(香港)主办粤港澳大湾区医疗保险发展论坛，发布首款大湾区跨境医疗保险创新产品方案，突破跨境商保结算、特药智能理赔、医疗信息壁垒等关键节点。

2、中国人寿集团上半年累计新增保险保障金额超450万亿元，赔付支出2372亿元，同比增长14.7%，合并营业收入同比增长8.4%。

投资建议

1、短期关注“炒停”效应，布局寿险板块机会：随着人身险产品预定利率的再次下调，传统险、分红险和万能险的预定利率分别下调至2.0%、1.75%和1.0%。这将进一步推动新业务负债成本的下降，缓解保险公司的利差损压力。预计在8月底产品切换前，将迎来新一轮的“炒停”销售热潮，寿险新单保费有望实现高增长。保险公司将抓住这一窗口期，加大产品推广力度，推动业绩提升。因此，建议投资者短期内关注寿险板块的投资机会，适时布局，把握市场行情。

2、长期看好保险行业转型与高质量发展：从长期来看，保险行业正在加速数字化转型，科技应用深化提升了服务效率和客户体验。保险公司通过股权投资、资产证券化等方式，加大对实体经济的支持力度，服务新旧动能转换。此外，行业竞争环境改善，监管部门整治“内卷式”竞争，推动建立公平竞争的市场秩序。这些举措将促进保险业的健康、可持续发展，提升行业竞争力和盈利能力。建议投资者长期关注保险行业的转型与高质量发展，分享行业成长红利。

风险提示

保险行业面临宏观经济复苏不及预期、长期利率趋势性下行以及资本市场波动等风险，可能影响保险公司投资收益和盈利水平。此外，行业转型过程中，市场竞争加剧，保险公司需不断提升产品和服务竞争力，否则可能面临业绩压力。