营收利润小幅增长。公司2026 年上半年实现营业收入1423 亿元，同比增长6.7%，增速较一季度回升1.8 个百分点；实现归母净利润479 亿元，同比增长4.0%，增速较一季度回升0.9 个百分点。上半年加权平均净资产收益率8.1%，同比回落1.1 个百分点。

资产规模小幅增长。2026 年二季度末总资产16.26 万亿元，同比增长5.3%，较年初增长4.6%，保持小幅增长态势。其中二季度末贷款总额9.49 万亿元，较年初增长4.0%；存款总额9.31 万亿元，较年初增长6.5%。上半年新增贷款主要投向对公业务，零售贷款较年初下降。二季度末核心一级资本充足率11.25%，资本充足。

净息差略有回升。公司上半年实现利息净收入926 亿元，同比增长8.6%。公司披露的上半年日均净息差1.23%，同比回升2bps，较2025 年全年回升3bps，主要得益于负债成本下降相对更快，其中上半年生息资产收益率同比下降30bps，负债成本同比降低34bps。单季度数据来看，一季度、二季度净息差均为1.23%。

手续费净收入微增，其他非息收入小幅增长。公司上半年手续费净收入同比增长0.1%至205 亿元，其中代销基金、代理信托等细项业务收入增长较好。

上半年其他非息收入同比增长5.8%至293 亿元，主要是子公司股权类估值上升。

资产质量边际走弱。公司二季度末不良率1.30%，较年初上升0.02 个百分点，较一季度末持平；二季度末关注率1.77%，较年初上升0.12 个百分点。公司上半年不良生成率0.72%，同比上升0.23 个百分点，结合不良贷款结构来看，各类型零售贷款不良率均上升。二季度末拨备覆盖率204%，较年初下降4 个百分点，较一季度末上升1 个百分点，基本保持稳定。整体来看，公司资产质量边际走弱。

投资建议：我们根据中报情况小幅调整盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润995/1041/1090 亿元（上次预测值987/1021/1060 亿元），同比增长4.1%/4.6%/4.7%，EPS 分别为1.05/1.10/1.16 元；当前股价对应的PE 为6.8/6.4/6.1x，PB 为0.53/0.50/0.48x，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。